【天天聚看点】钢铁行业周报：节后预期向好 关注钢铁成本端改善

最新跟踪：基本面进入真空期，冬储幅度不及往年

淡季交易停滞，但在宏观预期主导下，钢价小幅上涨：

1） 交易降至冰点，预期主导钢价——春假期间，基本面进入真空期。衔接需求下滑趋势，测算周度钢材表观消费量环比下降29.44%，未来重点关注需求恢复节奏。

(相关资料图)

2） 产量低位徘徊，匹配需求下滑——本周成材总产量环比上升1.00%，农历口径同比去年下降2.62%，处于近年低位，与现货端需求较弱相匹配。

3） 今年累库或不及往年——本周总库存环比上升21.07%，农历口径累库速度不及2019 与2021 年，一定程度反映当前市场谨慎心态。

由此，节前一周，上海螺纹4140 元/吨，环比持平；上海热轧升至4280 元/吨，环比上周涨50 元/吨。测算螺纹与热轧毛利较四季度有所好转。

热点关注：节后钢价预期向好，持续性仍待验证

根据Mysteel 统计，除2020 年外，近五年节后钢价均在短期内出现小幅度上涨，如2021 年螺纹价格在节后5 日上涨7.43%，2022 年螺纹价格在节后5 日上涨4.46%。2023 年，在宏观政策持续向好+累库幅度不及往年+钢厂挺价意愿较强等因素支撑下，对节后短期内的钢价或可以更加乐观：

1） 宏观政策持续向好：截至1 月15 日，28 省份2023 年GDP 增速目标平均值为6.0%。今年，我国经济有望出现全面、积极的改善，而在一系列政策支持下，我国经济将更多由内需驱动，促消费、稳投资或成为主要发力点；加之“房地产是中国重要支柱产业”的重申，以内需、地产为主要需求的钢铁行业或充分受益。

2） 冬季累库不及往年：今年冬储累库幅度不及往年，低库存状态加之节前因疫情压制的需求释放，或有助于钢价维持高位。

3） 钢厂挺价意愿较强：原料价格高企下，当前样本钢企中仍有七成左右的企业陷入亏损。成本居于高位，使得钢价难有太多向下的空间。

然而，随着节后开工季的来临，基本面将更多主导钢价。当前地产底部渐过，然而复苏的信号还未明朗。考虑到地产需求的修复仍需等待，钢价上涨的持续性还仍待验证。

2023 年上半年，钢企盈利的修复或更多寄望于原料端的让利，尤其铁矿在生铁产量低位和“不得投机炒作”的加强监管下，若回归基本面，将改善当前钢企弱盈利格局。

投资方向：预期主导当前行情，钢铁股“安全性”与“潜在弹性”兼具

当前板块预期主导下，看好低估值、高股息龙头股修复机会，建议关注：1）中信特钢、宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、南钢股份、首钢股份等低估值或高股息标的。2）此外，重点关注金属加工新材料龙头，久立特材、博威合金、甬金股份、明泰铝业等，周期波动对其成长性影响相对较小，自身量增与技术升级逻辑支撑其长期发展。3）随着火电锅炉需求存在增长预期，武进不锈等相关管材标的值得密切重视。4）基于新能源增量需求，叠加3-4 年新建产能投放周期形成的供给刚性，近期钼产品价格上涨至近十年高位，钼资源龙头或充分受益。

风险提示

1、终端需求大幅波动；

2、供给剧烈变动。

关键词： 我国经济 影响相对较小 明泰铝业