【全球时快讯】利率债招标分析：附息国债22年第24、25、28期续发

【资料图】

【利率债一级市场】

截至1 月17 日，本周利率债已公告发行总计6017.6 亿元，其中一般利率债3030.0 亿元、地方债2987.6 亿元。本周利率债总计到期2727.3 亿元：记账式国债2552.0 亿元，地方债25.3 亿元，国开债150.0 亿元。

【资金面及市场】

资金面：周二央行逆回购规模创三年内单日新高，但资金价格仍在税期和节前现金需求的影响下大幅上涨。今日央行进行2050 亿元7 天逆回购操作和3010 亿元14 天逆回购操作，当日有20 亿元逆回购和7000 亿元MLF到期，净回笼为1960 亿元。全天看，DR001 上行27bp 至1.86%，DR007 上行14bp 至2.32%。

一级方面，周二国开债四期债招标结果较差，1Y、3Y、5Y 农发债中标利率高于我们预期，10Y 农发债中标利率符合我们预期，倍数上升。央行逆回购规模创新高提振市场情绪，而经济数据整体好于预期带动现券有所回落，在多重因素的影响下，周二现券收益率普遍小幅回落。全天看，10 年国开活跃券220220 下行1bp 报3.05%，5 年国开活跃券220208 下行2bp 报2.855%，1 年国开活跃券210202 下行1bp 报2.34%；10 年国债活跃券220025 下行1bp 报2.9%，5 年国债活跃券220022 下行2bp 报2.71%，1 年国债活跃券220023 收平于2.11%。

【招投标建议】

目前2Y、10Y、30Y 附息国债分别成交在2.39%、2.90%、3.25%，我们预计1 月18 日2Y、10Y、30Y 附息国债分别成交在2.31%-2.36%、2.86%-2.91%、3.22%-3.27%。

【风险】

利率超预期波动。

关键词： 好于预期 记账式国债