全球关注：掘金近端次新系列之二：再迎买点

核心观点

(资料图片)

12 月以来市场情绪进入底部区域，随着市场迎来牛市的第一波上涨，当前正是布局近端次新的黄金时点。

近端次新反弹主力

在每一轮反弹行情中，交易红利和赛道红利共振，上市约1 年以内的近端次新容易实现超额收益。数据上，2022 年第一轮和第二轮反弹行情中，近端次新股（上市一年内）在区间涨幅前100 的个股中占比分别为19%/15%，显著超出其在全部A 股中的占比。

进一步观察两轮涨幅居前个股的行业分布，可以看到其所处行业均具备鲜明时代感，且是细分板块中的龙头或稀缺股。在第一轮反弹中，禾迈股份、纳芯微、华秦科技等涨幅居前，行业分布上集中在新能源、半导体和国防领域；而第二轮反弹中，昱能科技、禾迈股份、纳芯微等进入涨幅前100 个股，行业上再次集中于新能源和半导体的核心环节。同时，这些个股未来业绩预测均十分抢眼，2023和2024 年业绩预测都在30%以上，具备高成长性。

近端次新再迎买点

以史为鉴，在情绪低点附近上市的新股，在后续的反弹行情实现超额收益的概率更高，弹性更大。这意味着，当市场情绪处在底部区间时，是布局近端次新的黄金窗口。结合12 月风险溢价和新股首日表现等指标，我们认为当前正是布局近端次新的黄金时点。一则，12 月全A 风险溢价走高；二则，12 月上市新股首日跌破发行价占比提升。随着市场开始迎来牛市的第一波上涨，接下来近端次新有望实现超额收益。

9 月以来新股群像

为了梳理近端新股组合，我们先概览2022 年9-12 月上市新股的群像。

行业上，9 月以来上市新股主要集中在先进制造。板块上，9 月以来，北证上市新股占全部上市新股比例最高（32%），创业板和科创板新股则分别占比30%和24%。业绩上看，近端次新股鲜明的时代感映射到景气度上，整体具备优势。

近端次新掘金组合

我们分别采用自上而下和自下而上两个角度对9 月以来上市新股进行挖掘，并分别给出可关注组合。

自上而下：我们制定了一套筛选逻辑，1）2023 年和2024 年Wind 一致盈利预测在30%及以上；2） 2022 年Wind 一致盈利预测为正值。同时，我们对这批个股所处产业链进行梳理。在此基础上，如果所处子领域是当下风口、公司在子领域是龙头地位、市值在100 亿以下，这些特征也有助于上涨弹性。

自下而上：结合行业分析师观点，我们给出自下而上筛选的可关注名单。

风险提示

近端次新走势受市场情绪影响较大，市场情绪超预期回落的风险；近端次新多以新兴产业为主，新兴产业有技术迭代及下游拓展不及预期的风险；近端次新的历史规律有效性下降。

关键词： 市场情绪 超额收益 自下而上