【世界报资讯】建筑与工程Ⅲ点评报告：多省市专项债前置发行 加速撬动基建投资

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截至12 月30 日12 省市披露2023 年1 月或1 季度地方债发行计划，新增专项债7407 亿元。

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截至12 月30 日，共12 省市发布2023 年1 月或一季度地方政府债券发行计划，新增和再融资发债规模达9299.8 亿元。累计新增债券8894.4 亿元，其中新增专项债7407 亿元，占比达到83%。分省市看，共10 省公布2023Q1 新增专项债计划，浙江省新增1439亿元，湖南省新增500 亿元，福建省新增755 元，甘肃省新增416 亿元，江苏省新增1239 亿元，云南省新增472 亿元，陕西省新增480 亿元，重庆市新增700 亿元，河北省新增706 亿元，山西省新增350 亿元；剩余2 省公布1 月新增专项债计划，山东省新增300 亿元，海南省新增50 亿元。2022 年第一季度31 省市累计发行专项债13487.1 亿元，上述12 省市共发行6043.4 亿元。根据计划发行额，12 省市2023 年一季度专项债发行规模将同比增长22.57%，积极财政政策持续发力，将进一步扩投资促消费稳经济。

专项债对基建投资提振作用明显，一季度发行规模同增有望加速重大项目投资落地，成为经济稳增长重要抓手。2022 年新增专项债累计发行39805.2 亿元，其中投向基建的规模约25551.3 亿元，占比达到64.19%；其中，投向产业园的资金占比24%，投向公路、铁路等各类交通的资金占比20%。专项债的大力发行带动1-11 月基建投资增速回升，维持良好增势。11 月狭义、广义基建投资分别同比增长10.6%、13.9%，环比分别变动+1.2pct、+1.0pct。受疫情影响，2023 年年初经济下行压力或较大，一季度新增专项债将显著撬动社会资金、持续拉动有效投资，有望支撑基建增长、稳定宏观经济大盘。

专项债依旧为稳投资、稳增长重要工具，发行节奏前置有利于加速形成实物工作量。2022年9 月28 日，稳经济大盘四季度工作推进会议指出，要依法依规提前下达明年专项债部分限额。2022 年12 月16 日，中央经济工作会议强调，应保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。随着5000 亿元专项债地方结存限额在10 月底前发行完毕，2023 年专项债新增限额在11、12 月陆续下发到部分省市，基建投资或在未来一段时间内维持高位运行。当前，已有12 省市明确专项债发行计划，可为各地项目筹划、预算安排、资金调度预留空间，有利于抢抓政策窗口期、推动专项债尽早形成实物工作量，争取在2023 年初即可使用见效，从而切实托底明年经济增长。

展望2023，稳增长压力仍需基建托底，随着积极财政政策加力提效，基建投资或为明年经济发力点，仍有增长释放空间。回顾1-11 月，我国消费、房产和出口拉动经济表现欠佳，社会消费品零售总额、出口金额、房地产开发投资完成额累计同比增长分别为-0.1%，9.1%，-9.8%，由此基建稳增长“压舱石”作用愈发凸显，在专项债等财政工具的有力拉动下，明年增速或将依旧维持高位。建议关注基建链龙头央国企，如中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建等低估值且基本面稳定向上的建筑央企，以及部分基本面持续向好的地方国企。

风险提示

1、政策落地不及预期；2、资金落地不及预期。

关键词： 基建投资 同比增长 发行计划