2023年财政政策展望：财政收入增速回升 广义财政赤字扩张减弱

(资料图片仅供参考)

2023 年财政收入增速有望改善。随着疫情防控政策进一步放松，在经历短期疫情爆发带来的冲击后，2023 年疫情防控给经济造成的拖累可能低于2022 年。过去几年减税力度不断加大，2022 年退税减税约2.64 万亿元，创历史新高。2023 年进一步对企业大规模减税的空间下降，但是可能在消费环节适当减税。随着房地产支持政策力度加大，2023 年土地出让收入可能企稳。我们预计，2023 年一般公共预算收入增长5%左右，政府性基金收入下降5%左右。

2023 年广义财政扩张力度可能较2022 年减弱。中央经济工作会议提出，2023 年继续实施积极的财政政策。我们预计2023 年一般公共预算赤字率从2022 年的2.8%提高至3%或3%以上；新增地方政府专项债从2022 年的4.15 万亿元扩大至4.4 万亿元左右，相对GDP 比例保持稳定。2022 年广义财政赤字率较2021 年大幅扩张，存量和上缴资金贡献较大。我们预计2023年广义财政赤字率和2022 年基本持平，进一步扩张的空间有限。

2023 年财政支出增速可能回落。2022 年财政赤字扩张发力靠前，财政支出增速前高后低，8 月以来政府性基金支出持续负增长。2023 年财政收入增速有望回升，但是广义财政赤字进一步扩张空间有限，财政支出增长未必高于2022 年。结合我们对2023 年财政收入和财政赤字的预测，我们预计2023年一般公共预算支出增长3%左右，较2022 年增速回落，政府性基金支出增速维持在3%附近。

从财政支出结构看，2022 年民生支出需求仍然较大，国防、安全等刚性支出需维持一定增长，如果总体财政支出增速放缓，基建支出可能受到一定影响，但是结构性信贷政策可能提供补充。近年来，民生类支出财政支出比重上升，基建类支出占比下降，2020 年以来这一分化趋势加剧。2023 年疫情防控重点转向“保健康、防重症”，卫生健康等民生支出压力仍然较大；国防和安全支出存在一定刚性，其增长需要和经济发展保持一致。如果总体财政支出增速放缓，基建相关支出可能会受到一定影响，但是结构性信贷政策可能继续为基建投资提供支持。我们预计，2023 年基建投资仍能实现5-10%左右的增长。

风险提示： 财政政策力度不及预期。

关键词： 财政赤字 财政收入 政府性基金