环球热推荐：有色金属行业周报：消费复苏受疫情扰动 金属价格持续震荡

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投资要点

锂：下游需求走弱，Pilbara 承购价提升31%。周内电池级碳酸锂为54.6 万元/吨，电池级氢氧化锂为55.2 万元/吨，有所回落。下游采购意愿不高，部分锂盐厂挺价情绪较强。周内Pilbara 承购价提升至6300 美元/吨，较上次增长31%，折合碳酸锂成本42.4 万元/吨。当前缺矿仍是关键问题，国内个别厂家因矿端原料不足而开工率不饱和。

铜：宏观影响铜价上涨，国内供需双弱。周内日本央行宣布扩大国债目标收益率波动区间，美元指数略有下降，铜价有所上涨。根据SMM 数据，全国主流地区铜库存环比周一减少0.57 万吨至7.62 万吨，较上周五减少1.81 万吨，创下今年国庆假期来最低位，极低的库存有望支撑铜价。同时由于疫情放开，感染人数增多，下游精铜制杆开工率再度下滑，国内铜基本面呈现供需双弱的局面。

铝：国内库存持续去化，下游需求走弱。本周国内电解铝社会库存46.6 万吨，较上周下降2.5 万吨，社会铝棒库存5.76 万吨，较上周四下降0.38 万吨，较上年同期下降1.7 万吨。供应端：西南地区限电抑制国内供应端增量，12 月份国内电解铝产量增幅不及预期。需求端：铝加工行业仍在淡季，下游消费疲软、开工率不足。

贵金属：短期内，金价承压，持续震荡；长期，美联储转向不可避免，看好金价突破现有价格区间。本周COMEX 黄金价格为1806美元/盎司，持续震荡。美国三季度实际GDP 年化季环比折年率3.2%，修正值为2.9%，初值为2.6%，超过预期；尽管促使市场对美联储紧缩政策预期增强，短期内，金价持续震荡；但结合其他经济数据如PCE、房地产等，经济回落不可避免，加息终将转向，后续加息周期结束甚至降息，流动性边际改善，金价有望上行，突破现有价格区间。

稀土：年前需求较弱，商家不愿低价出货，短期内稀土价格趋于稳中上探。近期稀土价格持续上探，本周氧化镨钕价格70.25 万元/吨，较上周价格上涨1.44%。临近年底，多数商家不愿低价出货，且下游有补库意向，实际成交价格偏强，短期内，稀土价格趋于稳中上探；长期看，供给端：新的一年将下发新的稀土配额指标，疫情扰动不再，厂商开工将恢复正常，维持稳定；需求端：年底前需求较弱，下游采购意向较少，年后经济复苏迹象明显，需求有望回暖，对稀土价格形成支撑。

重点关注：胜利精密、中钢天源、龙磁科技等。

风险提示：

宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。

关键词： 不可避免 不确定性 新的一年