基础化工行业：中央经济工作会提振信心 关注地产、消费链化工品

【资料图】

核心观点：

行业基础数据跟踪：12 月12 日~12 月16 日，SW 化工板块下跌2.85%，落后上证综合指数1.89 个百分点；化工子行业下跌较多，表现较好的有日用化学产品、改性塑料、其他橡胶制品、轮胎、无机盐等板块，表现较差的有合维纶、磷化工及磷酸盐、氟化工及制冷剂、炭黑、钾肥、合成革、民爆用品等板块。

化工品价格下跌较多：在我们跟踪的235 个产品中，本周与上周比：

34 种产品价格上涨，183 种产品价格平稳，18 产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的14%、78%和8%。价格涨幅较大：

NYMEX 天然气、VCM、国际丁二烯、PVC（东南亚CFR）、国际甲苯、PTA；价格跌幅较大：对二甲苯（PX)、国产维生素B1、柴油。

中央经济工作会议提振信心，深刻影响化工行业。12 月15 日-16 日，中央经济工作会议在北京召开，会议明确表达“明年经济运行有望总体回升，要坚定做好经济工作的信心”，并对影响化工行业的地产、农业、消费、“双碳”等多方面提出新要求：（1）着力扩大国内需求，“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费；（2）加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力；（3）实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动；（4）提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力；（5）加快新能源生物制造、绿色低碳等前沿技术研发和应用推广；（6）坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作。

建议关注：新赛道方向：（1）生物基材料：合成生物学（华恒生物等）；（2）新能源材料：储能（川恒股份、振华股份等）、光伏（海利得等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）；（3）进口替代：半导体材料（格林达、华特气体等），添加剂（瑞丰新材等）。新周期方向：（1）资本开支周期：龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等）、农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等）；（2）供给改善：

氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、兴发集团等）；（3）需求复苏：轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等）；化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）；地产（聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC 等）；电子材料（万润股份、瑞联新材等）。

风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。

关键词： 化工行业 公司盈利 公司层面