全球球精选！汽车电子11月深度跟踪：新能源车月销量创新高 关注电动智能化渗透率提升板块

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汽车电子板块估值处于历史低位。我们选取的30 家公司构成的汽车电子板块整体PE（TTM）达32.73x，板块估值仍处于近两年低位。

11 月销量创新高，渗透率突破35%，全年销量有望实现650 万台。根据Wind、乘联会数据，受益于供给改善，叠加油价仍处高位而电价锁定，11 月新能源乘用车国内零售销量达到59.8 万辆，同比+58.2%，环比+7.8%，11 月新能源车国内零售渗透率36.3%，同比提升15pcts。2022 年1-11 月，新能源乘用车国内零售量达503.0 万辆，同比+100%。1-11 月国内新能源累计零售渗透率分别为27.39%，提升13.45pcts。根据乘联会公众号，乘联会预计2022 年国内新能源车批发销量有望达到650 万辆，不考虑政策支持下23 年批发销量预计为840 万辆，同比增长30%。

特斯拉中国月批发销量破10 万，比亚迪月销量创新高。1）特斯拉：特斯拉中国11 月批发销量100291 辆，环比+40%；2）比亚迪：11 月比亚迪新能源乘用车销量为229942 辆，环比增长6%，月销量创新高；3）蔚小理：蔚来/小鹏/理想 11 月交付量分别为14178 辆/5811 辆/15034 辆，交付量均出现环比增长，蔚来、小鹏、理想环比分别增长41%、14%、50%；4）二线新势力：哪吒/零跑/问界 11 月交付量或销量分别为15072 辆/8047 辆/8260 辆，哪吒、问界环比分别下降16%/31%，零跑环比增长15%；5）传统车企&传统车企新能源独立品牌：上汽通用五菱11 月批发销量76165 辆，环比+46.2%；广汽埃安11 月销量28765 辆，环比-4%；极氪11 月交付量11011 辆，环比+9%。

补贴退出倒计时，多家新能源车企“限时保价”。新能源车国补退出进入倒计时，新能源车企如比亚迪、飞凡、广汽埃安、哪吒、欧拉、长安深蓝、问界、小鹏均推出限时保价政策，限时保价政策有望拉动新能源车市12 月销量增长。

此外，比亚迪、广汽埃安、哪吒、长安深蓝已官宣补贴取消后将上调新能源车价格。

投资策略。我们认为，长期来看，智能网联汽车的大幕才刚刚开始，从A00 级车到豪车都值得向电动化、智能化方向重新打磨升级。2023 年建议关注电动化、智能化渗透率提升逻辑明确的细分子板块。建议关注激光雷达【永新光学、炬光科技】、碳化硅【天岳先进、博敏电子】、车用连接器【电连技术】、HUD【水晶光电】、IGBT【士兰微、时代电气】、车用薄膜电容【法拉电子】、车载存储【北京君正】、车用模拟IC【纳芯微】、车载显示【聚飞光电、京东方精电】。

风险提示。新冠疫情恶化致供应链波动的风险；原材料价格上涨风险

关键词： 新能源车 汽车电子 环比增长