中国机械行业：培育钻石月度数据跟踪 11月印度培育钻石进口金额环比+41% 渗透率维持提升趋势

2022 年11 月印度培育钻石出口同比持续增长。1）培育钻石出口金额为1.05 亿美元，同比增长22.88%，环比下降41.02%；2）培育钻石进口金额为0.77 亿美元，同比下降13.96%，环比增长40.63%。

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2022 年11 月印度天然钻石进口同比回暖。1）天然钻石出口金额为12.48 亿美元，同比下降4.17%，环比下降33.99%；2）天然钻石进口金额为13.30 亿美元，同比增长24.22%，环比增长42.67%。

2022 年11 月出口渗透率趋势性提升。1）培育钻石出口渗透率为7.79%，同比+0.20pct，环比-0.85pct；2）进口渗透率为5.49%，同比-0.69pct，环比-0.08pct。我们认为，虽然培育钻石渗透率存在月度波动，仍维持提升趋势。

RAPI 钻石（天然）价格指数：2022 年11 月0.3ct.指数-0.4%，环比+2.40pct，0.5ct.指数-2.2%，环比+1.40pct，1ct.

指数-3.1%，环比+0.50pct，3ct.指数-2.3%，环比-0.80pct。

替代需求叠加新增需求，毛坯端市场空间广阔。培育钻石行业需求主要来自于两方面，一方面相对于天然钻石，培育钻石在供给弹性、道德、环保、性价比等方面具有明显竞争优势，未来有望替代天然钻石部分需求。

另一方面，培育钻石正在渗透高端时尚饰品市场，出现在各大时尚品牌的高端项链、耳饰、手链系列产品中。

另外，固有观点改变需要时间，参考培育钻石在美国的接受度快速提升的过程，我们认为虽然目前国内消费者对于培育钻石的接受度相对较低，但是随着认知度的不断提升，有望复制美国消费者认知变化，行业渗透率有较大的提升空间。

供求剪刀差不断拉大，上游毛坯端爆发性强。培育钻石产业链主要由上游毛坯钻石生产商、中游切割加工商、下游品牌商及鉴定机构四部分构成，其中上、下游为核心环节，利润率形成微笑曲线。目前，上游毛坯生产商毛利率较高，且各大品牌刚刚布局培育钻市场，补库存动力强劲，毛坯端的爆发性更强。另外，受制于新装机量和装机速度，以及相关人才的短缺，培育钻石产能难以短时间大规模扩充，我们认为培育钻石短期内供求剪刀差处于不断拉大的过程，毛坯端龙头厂商产品有望迎来量价齐升的“甜蜜期”。

建议关注：中兵红箭、四方达、力量钻石、国机精工、黄河旋风、沃尔德。

风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、市场竞争加剧、培育钻石扩产不及预期。

关键词： 天然钻石 环比增长 同比下降