【世界时快讯】农林牧渔行业：需求未能如期释放 本周猪价下跌近7%

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核心观点：

养殖：据搜猪网，12 月10 日，全国瘦肉型生猪出栏均价21.3 元/公斤，环比上周下跌6.86%，同比上涨24.27%；自繁自养头均盈利574 元/头，外购育肥盈利约420 元/头，上年同期盈利分别约177 元/头、327元/头。前期积压的大体重肥猪加快出栏，叠加旺季需求未能如期释放，本周猪价下滑幅度较大。产能节奏层面，去年下半年至今年1 季度能繁母猪存栏处于持续下行通道中，2 季度以后开始温和回升。而在产能恢复速度上，养殖户预期相对谨慎，叠加行业资金普遍仍较紧张，整体产能恢复速度偏慢。据农业农村部数据，10 月能繁母猪存栏量环比增长仅约0.4%，较4 月份最低点相比增长仅约3.3%。综合考虑供需，预计23 年行业有望继续保持处于盈利区间。抛开周期因素，过往两轮周期养殖公司的超额收益很大程度来自于产能快速扩张，由于19/20 年扩张普遍比较激进，目前大多数公司仍处于降杠杆的过程中，重点关注后期相关公司资本开支计划的再提速。建议重点关注温氏股份、牧原股份、新希望等，中小养殖企业建议关注唐人神、天康生物、巨星农牧。黄羽肉鸡经历20/21 年行业性亏损产能出清，叠加今年上半年华东地区供给冲击，行业盈利呈现高景气，立华股份、温氏股份受益。白羽肉鸡板块，根据畜牧业协会数据，10 月海外引种再次中断，仅有国内更新量约3.55万套，1-10 月累计引种量71.55 万套，同比下滑约31.7%，关注海外禽流感疫情对国内供给冲击预期影响，父母代鸡苗销量是重要观察指标，重点关注益生股份、圣农发展等。

饲料、动保：根据饲料工业协会数据，2022 年10 月，全国工业饲料总产量2672 万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%。展望2023 年，预计明年1 季度末生猪供给逐步进入上升通道，禽类存栏在高利润刺激下也有望逐步提升，畜禽饲料行业景气回暖趋势明显。饲料行业集中度仍相对分散，重点关注龙头公司综合性优势下的份额持续提升机会。动保行业方面，重点关注产品价格稳定、免疫渗透率及产品升级具备提升空间的圆环、伪狂犬疫苗品种，关注非洲猪瘟疫苗研发进展，建议重点关注普莱柯、中牧股份等公司。

种植业：转基因品种审定政策落地，关注第一批转基因玉米、大豆品种审定证书发放进程，关注后续商业化实际节奏。关注隆平高科、荃银高科、登海种业等。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。

关键词： 能繁母猪 建议重点关注 温氏股份