播报：计算机行业：短期市场环境变化不妨碍年末配置推荐

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核心观点：

主要观点：1.过去两周外部环境变化较大，风险偏好相应波动，行业整体表现欠佳。尽管疫情管控放开初期的不适或有一定时间，但放开的趋势已成定局，中期下游恢复的确定性强。放眼年度，计算机行业乐观预期不变，建议关注当前到年底年初计算机行业的配置机会。2.过去一个月来我们坚定推荐计算机行业的几点依据如环比改善、下游需求修复反弹、估值相对底部等依然成立，唯一的变化即如前述开放初期的情绪波动。我们认为这一短期变化不会影响春节前后下游B 端和G 端下游的全年预算规划修复趋势。3.因此，中长期看，当前至年底年初的行业配置机会仍值得关注。

重点领域和标的：1.星环科技，关注金山办公。其中星环科技尤其是稀有的前沿技术次新股，受益但不受制于信创，且和数据相关主题高度相关，弹性值得重视。(2)酒店旅游，石基信息的新一代酒店管理系统系列产品在中国和欧洲的顺利推进。(3)智能制造，坚定看好需求持续向上、格局领先优势愈发明显的赛意信息，以及宝信软件和中控技术，关注能科科技等。(4)企业管理软件和云服务，金蝶国际， 从绝对估值的角度看安全边际较高，以产品的市场化竞争力为基础，同时受益于信创风潮下的企业数字化升级。(5)智能汽车，存在驾驶域格局预期差和渗透率预期差的中科创达，并关注德赛西威和充电桩业务落地催化的道通科技。(6)金融IT，盈利能力有恢复改善预期的恒生电子。(7)医疗IT，卫宁健康，并关注久远银海等其他标的。

数据资源资产化主题的背后：可预见的将来对计算机行业的基本面需求驱动改善有限，但有利于提高市场对行业的关注度，上市公司中星环科技有不一样的特性。1.财政部官网发布关于征求《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》意见的函，迈出了推进企业数据资源资产化的重要一步，会计角度的突破令我们更倾向于认为相关准则或许更多是针对数据拥有者，而非他们的服务商。2.此举背后，主题较新，范围大且无形，有利于提高计算机行业的关注度，从后续相关主题活跃度的变化可以间接判断市场风险偏好。3. 短期来看，对计算机公司的实质性意义有限。

风险提示：风险偏好波动；四季度收入结算的不确定性；行业比较优势的不确定性。

关键词： 不确定性 风险偏好 需求驱动