精测电子(300567)：在手订单饱满 研发持续高投入 拓宽产品应用领域

事件描述

近期精测电子发布2023 年半年度报告。2023H1 公司实现营收11.10 亿元，同比增加0.46%；实现归母净利润0.12 亿元，同比减少58.56%；实现扣非净利润-0.45 亿元，同比减少714.25%。

2023Q2 公司实现营收5.09 亿元，同比增加1.49%；实现归母净利润0.002 亿元，同比减少71.86%；实现扣非净利润-0.46 亿元。

(资料图)

事件评论

在手订单充足，半导体业务前景可期。2023H1 公司显示、半导体、新能源业务的营收分别为7.36 亿元、1.23 亿元、2.34 亿元，同比增速分别为-18.85%、79.22%、111.71%，毛利率分别为47.84%、49.32%、27.41%，同比变化分别为+2.38pct、-1.82pct、-3.96pct。

截至报告披露日，公司取得在手订单金额总计约31.30 亿元，其中半导体领域订单约13.65亿元、新能源领域订单约5.13 亿元。展望下半年，随着成熟产品的持续导入及新产品的验证落地，我们对公司半导体业务的订单持续性保持乐观。

研发投入力度持续，新产品拓展顺利。2023H1 公司研发总投入为2.93 亿元，同比增加22.78%（其中在半导体领域研发投入1.02 亿元，同比增长26.10%；显示领域研发投入1.45 亿元，同比增长6.22%；新能源领域研发投入0.46 亿元，同比增长117.53%），占营业收入比重达到26.41%。公司研发部门员工人数已超过公司员工总数的50%。公司现金储备充足，在持续的投入之下，未来有望保持技术端的领先优势。产品层面，上海精测膜厚系列产品、OCD 设备、电子束设备已取得国内多家客户的批量订单；半导体硅片应力测量设备也取得客户重复订单；明场光学缺陷检测设备已完成首台套交付，且已取得更先进制程订单；有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。目前公司核心产品已覆盖2xnm 及以上制程，先进制程的膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得头部客户订单。与同行业其他公司相比，精测电子在半导体检测量测领域布局更为全面，且同类产品处于技术领先地位。

基石业务稳健经营，新业务空间广阔。平板显示检测业务现阶段仍是公司重要的收入来源，精密光学仪器和新型显示设备作为重点布局领域，有望巩固公司在行业内的领先地位，并享受未来产业爆发带来的增量红利。半导体检测和新能源检测业务是公司第二增长曲线，公司是国产半导体检测设备领军企业，基本形成前道、后道全领域布局，部分产品也已取得批量订单，随着产品的完善升级和下游客户的验证导入，半导体检测业务具备深厚发展潜力；受益于市场规模的持续增长，公司以锂电设备为重点布局的新能源业务前景广阔。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.6 亿元、4.6 亿元、6.8 亿元，对应当前股价PE 分别为71x、56x、38x，维持“买入”评级。

风险提示

1、新产品落地存在不确定性；

2、面板行业资本开支存在不确定性。

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