纽威数控(688697)：业绩符合预期 持续拓展行业布局

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本报告导读：

公司作为产品种类丰富的中国数控机床龙头，发力新能源和高端领域，加大产能布局，预计未来业绩有望维持较快增长。

投资要点：

投资建议考 虑到公司积极拓展新领域以及加大对费用管控力度，维持23-25 年EPS 为0.99/1.21/1.43 元不变。根据可比公司30 倍PE，下调目标价至29.7（-5.3）元，增持。

业绩符合预期。23H1 实现营收11.08 亿元/+31.11%，归母净利1.52亿元/+30.56%。单二季度实现营收5.8 亿元/同比+38.9%/环比+9.94%，归母净利0.8 亿元/同比+26.34%/环比+12.11%。公司上半年实现毛利率26.07%/-2.09pct，净利率13.73%/-0.06pct。单二季度实现毛利率25.99%/-3.16pct，净利率13.86%/-1.38pct。

在手订单充足，需求逐步改善。截至23H1 末，公司合同负债3.71 亿/+21.44%，存货9.53 亿/+13.67%。拆分内外销来看，外销景气度远高于内销。拆分下游，风电、航空航天表现良好。公司针对新能源领域推出立车、立加、卧加、龙门等机型，共计30 多款型号，目前已实现较大规模的出货。风电领域，23 年公司应客户需求开发更高精度的镗铣床和龙门来取代进口。

持续拓展行业布局，发力新能源和高端领域。公司产品线已覆盖立式、卧式、龙门、数控车床、数控镗铣床等200+型号产品。22 年用于风电、船舶、航空航天等领域的立式和龙门加工中心陆续投入生产。

23 年将对新能源汽车、风电、航空航天、海外等高增速方向重点倾斜，几大领域收入占比均有望提升，有望取得远超行业整体增速。

风险提示：宏观经济复苏不及预期、技术升级不及预期等。

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