• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    粤高速A(000429):业绩稳健向好 股息率优势犹存

    2023-08-29 09:37:51  |  来源:国联证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    事件:

    公司发布2023 年半年报。2023 年上半年,公司实现营收23.40 亿元,同比增长13.76%;实现归母净利润8.86 亿元,同比增长14.46%;实现扣非归母净利润9.14 亿元,同比增长22.97%。


    (资料图片)

    控股路产车流量同比增幅均超15%,路费收入同比增长14.41%2023 年H1,公司收费公路业务实现收入23.11 亿元,同比增长14.41%,剔除2022 年同期广佛高速影响同比增长18.20%。其中,佛开高速/广珠东高速/广惠高速车流量分别同比增长17.09%/27.86%/20.98%,实现路费收入7.34 亿元/5.58 亿元/10.18 亿元,分别同比增长15.28%/27.64%/15.61%。

    参股路产惠盐高速、广肇高速和赣康高速通行费收入均实现10%以上增长,带动上半年公司投资收益同比增加11.73%。

    目前广珠东高速正在进行改扩建工作,2023 年上半年投入资金4.68 亿元,项目进度约为7.43%,预计对2023 年车流量影响相对有限。

    成本管理能力优秀,路产毛利率维持较高水平2023 年H1, 公司控股路产佛开高速/广珠东高速/广惠高速营业成本分别同比变化-2.79%/11.77%/20.26%,毛利率分别为67.14%/71.15%/68.16%,同比变动6.11/4.09/-1.23 个百分点,路产毛利均维持在较高水平。

    公司保持高分红政策,股息率具有明显优势

    根据公司《未来三年股东回报规划(2021 年度—2023 年度)》,2023 年公司分红率仍将保持不低于70%的水平。以8 月28 日收盘价为基准,测算公司股息率为5.64%,在A 股上市高速公路主体中排名第二位,具备显著的股息率优势。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为48.89/51.86/54.03 亿元,同比增速分别为17.27%/6.10%/4.17% ; 归母净利润分别为16.05/17.39/18.54 亿元,同比增速分别为25.67%/8.36%/6.60%;3 年CAGR为13.23%,EPS 分别为0.77/0.83/0.89 元。鉴于公司路产区位优势显著,并保持高分红政策,参照可比公司估值,我们给予公司2023 年11 倍PE,目标价8.47元。维持为“增持”评级。

    风险提示:车流量增速不及预期;改扩建投入超预期;收费政策变化。

    关键词:

    上一篇:立讯精密(002475):上半年业绩符合预期 下半年新品新业务驱动增长提速    下一篇:最后一页