A股策略周报：印花税减半 A股再次得到政策支持

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本周（8 月21 日-25 日）红利指数、上证50、上证180 表现居前，涨幅分别为-0.16%、-0.89%、-1.55%。

申万一级行业角度，本周涨跌幅前五的分别是环保（0.85%）、农林牧渔（-0.03%）、食品饮料（-0.31%）、传媒（-0.38%）、煤炭（-0.38%）。

行业中下跌的分别是建筑装饰（-5.55%）、电力设备（-5.4%）、机械设备（-4.99%）、交通运输（-4.84%）、轻工制造（-4.65%）。

本周（8 月21 日-25 日）主力资金净流入居前的概念板块分别是3D摄像头（本周净流入3.23 亿）、eSIM（本周净流入2.3 亿）、电子后视镜（本周净流入1.61 亿）、世界杯（本周净流入0.18 亿）、B股（本周净流入-0.13 亿）。

北向资金本周成交净买入-224.19 亿元。资金净流入规模前三名分别为中金公司（6.59 亿元）、工业富联（4.83 亿元）、中国电信（4.02亿元）。

两融资金方面，截止8 月24 日，本周融资净流入-50.14 亿元，两融余额为15678.52 亿元。行业层面，银行（6.16 亿元）、交通运输（1.38亿元）、轻工制造（1.35 亿元）净买入居前。个股层面，民生银行（4.23亿元）、中金公司（2.8 亿元）、三安光电（2.6 亿元）净买入居前。

本周观点： 在A 股市场出现持续下跌的流动性风险时，财政部颁布印花税减半征收恰逢其时，在短期将大幅激活成交活跃度，有利于恢复市场主体投资预期。回顾历史，离我们最近的两次印花税调降分别发生在2008 年4 月24 日和2008 年9 月19 日，当时在全球次贷危机冲击下，A 股在大幅下跌后也面临着类似流动性风险，股市需要稳定，投资者信心需要得到提振。通过08 年4 月及9 月印花税从3‰至1‰再到双边征收改为单边征收，叠加中国四万亿经济刺激政策，再到美国通过QE1 量化宽松救市，终于让A 股走出了底部。而当前市场同时面临着更复杂的国际环境，美联储加息高点仍未到来，中美利差倒挂扩大引发外资流出，美国对华科技制裁持续升级等风险仍然存在。A股的进一步企稳还需要吸引中长期资金进一步入市，例如引导国资成立纾困基金增持上市公司，推动险资、养老基金通过市场化手段不断扩大权益资产投资比例，制度层面放宽股东回购和增持的限制，对于量化基金加强监管减少趋同交易等措施有望逐步落地。

【风险提示】

市场流动性风险、全球地缘政治风险

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