中控技术(688777)：汇率波动增厚利润 国际化进程持续推进

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事件概况

中控技术于8 月23 日发布2023 年度半年报，营业收入36.41 亿元，同比增加36.5%；归母净利润5.1 亿元，同比增加62.9%；扣非归母净利润4.23 亿元，同比增加77.7%；毛利率32%，同比减少4.3pct。

单二季度，预计实现营收21.95 亿元，同比增长30.3%，归母净利润4.18亿元，同比增长64.9%，扣非归母净利润3.57 亿元，同比增长79.2%。

汇率波动增厚利润，国际化进程正持续推进

受人民币汇率波动影响，2023 年上半年公司财务费用出现较为明显的扰动，在一定程度上放大了公司利润增速表现。但公司业务拓展及技术研发仍维持可观的发展速度。2023 年6 月消息，中控沙特公司在与国际一流仪表厂家的激烈竞争中脱颖而出，成功获得特石油公司废水短期缓解项目仪表采购订单。作为科威特国有石油公司（KPC）的子公司，科威特石油公司（KOC）是公认的世界顶级石油能源生产企业之一，此次中标再次验证了中控技术在自主仪表产品领域的卓越实力。在此订单中，中控技术将向用户提供CXT 系列自主仪表产品中的压力和差压变送器。此外，中控技术的压力和差压变送器产品已于2022 年8 月成功通过科威特石油公司的产品认证，确保了其卓越性能和长期稳定性。

市占率百尺竿头更进一步，龙头优势愈发凸显2022 年度公司核心产品市场占有率实现较大幅度提升。安全仪表系统（SIS）及制造执行系统（MES）首次实现市占率第一。根据睿工业、工控网统计数据，公司集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了36.7%，连续十二年蝉联国内DCS 市场占有率第一名，其中化工领域的市场占有率达到54.8%，石化领域的市场占有率达到44.8%；安全仪表系统（SIS）国内市场占有率29.0%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名；工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率33.2%，排名第一；制造执行系统（MES）国内流程工业市场占有率19.5%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名。

投资建议

作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业，公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。我们预计公司2023-2025 年实现收入92.32/127.59/173.33 亿元，同比增长39.4%/38.2%/35.9%；实现归母净利润10.52/14.39/19.20 亿元，同比增长31.8%/36.9%/33.4%，维持“买入”评级。

风险提示

1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。

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