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    社会服务双周专题:暑运客流保持高位 看好下半年旅游市场复苏

    2023-08-23 21:35:26  |  来源:信达证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图)

    双周专题:暑期出行需求旺盛,铁路日均客流处于高位。7 月1 日至8 月21 日,全国铁路已累计发送旅客7.01 亿人次,日均客运量1348.10 万人次,日均开行旅客列车达10444 列,较19 年同期增长15.8%,铁路客流持续保持高位运行。其中,8 月19 日全国铁路发送旅客1568.6 万人次,为暑运单日旅客发送量历史新高。对比以往重要节假日的数据,23 年五一假期全国铁路发送旅客9049 万人次,日均发送旅客1809.8 万人次,23 年春运期间全国铁路发送旅客3.48 亿人次,日均发送旅客870 万人次,暑运日均客流已超过春运水平。

    多景区暑期客流量保持高位运行,Q3 有望取得较好业绩表现。以2019年景区上市公司各季度营收及业绩为例,三季度通常为景区旺季,平均收入占比约35%,平均业绩占比达到108%,这意味着部分景区需要靠三季度扭转其他季度亏损实现盈利。暑期需求持续高涨反映景区景气度提高,结合此前双周专题提到中国旅游研究院调高下半年游客预期,我们预计景区Q3 乃至下半年有望取得较好业绩表现。

    双周观点:1)出行:TOP3 RevPAR 持续创阶段性新高,商务与休闲市场均创下年内最高入住率(230806-230812)。TOP3 数据:周度:Occ 83%(环比+3.12pct);ADR 383 元(环比+1.7%);RevPAR 318 元(环比+5.7%)。

    周三、四入住率87.2%/87.0%,环比上周均有上涨。休闲&商务。休闲周度:Occ 85.23%(环比+3.88pct);ADR 732 元(环比+2.2%);RevPAR 624元(环比+7.1%)。商务周度:Occ 79.61%(环比+4.14pct);ADR 646 元(环比+0.3%);RevPAR 514 元(环比+5.8%)。8 月第一周商务市场受华北地区自然灾害影响数据环比回落,第二周商务出差复苏,ADR 维持高位,OCC 有明显改善,带动RevPAR 增长5.8%。休闲市场OCC 突破7 月80%中枢,创下年内新高,ADR 延续7 月增长态势,我们认为或由于部分暑期亲子群体7 月补课导致出行需求在8 月初释放,带动休闲市场接连提升,到8 月中下旬开学季前预计长线游降温,城市周边游、郊游或将迎来暑期最后一波热度。我们预期8 月出行将维持7 月热度,对Q3 及之后的出行市场需求当前维持谨慎乐观态度。

    2)免税: 政府密集投放消费券拉动免税销售、海南客流景气度延续,坚定看好海南免税基本面改善。7 月以来海南省已密集发放约3 轮离岛免税消费券及2 轮线上会员购消费券,有效提振海南免税销售表现;同时,当前海南两大机场客流接近五一当周及一月中旬水平,出境游恢复背景下,海南作为热门境内旅游目的地仍保持强大客流吸引力;此外,免税商香化供给改善及折扣力度略有加大亦对销售表现有所促进,近期海南免税边际改善明显,拐点或已基本确立。展望后续,仍有较多催化待逐步释放,随三亚2 号地及两大顶奢有望于十一旺季开业,海棠湾客流吸引力及承载能力将更上层楼,新海港Gucci&Prada 或于年内陆续开业、品牌引入及重装进展持续,有望加速销售爬坡,宏观经济预期向好及消费力恢复亦值得期待。

    2021 年以来外资持股社会服务板块总市值整体呈现下降趋势。8 月9 日至8 月22 日社会服务板块外资持股市值从98.56 亿下降至89.57 亿,占比从1.81%下降至1.71%。从外资重点公司持股变动情况看,近期外资对中国中免、宋城演艺、锦江酒店有所减持,对广州酒家有所增持。2023 年8 月9 日至2023 年8 月22 日,外资减持中国中免911 万股,持股比例自8.96%降至8.50%;减持宋城演艺541 万股,持股比例自3.39%降至3.15%;减持锦江酒店27 万股,持股比例自4.46%减至4.44%;增持广州酒家16 万股,持股比例自2.59%升至2.62%。

    投资建议: 重点标的:(1)餐饮:重点关注海伦司,百胜中国,同庆楼,建议关注奈雪的茶、九毛九。(2)酒店:重点关注锦江酒店、君亭酒店、金陵饭店,建议关注首旅酒店、华住集团。(3)旅游:重点关注宋城演艺、中青旅、丽江股份、天目湖,建议关注众信旅游、岭南控股、长白山、桂  林旅游、复星旅游文化。(4)航空机场:重点关注春秋航空,美兰空港,上海机场,中国国航。

    风险提示:宏观因素带动消费情绪下降;出行复苏不及预期;需求通胀上行风险。

    关键词:

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