债市情绪面周报(8月第3周)：12家债市机构观点偏多

卖方市场情绪指数：利率加权情绪指数较上周增加，机构观点偏多本周机构对利率债看法主要为偏多，卖方市场情绪跟踪加权指数录0.31，较上周增加0.22；卖方市场情绪跟踪不加权指数录得0.35，较上周升高0.19；信用债主要关注再融资债额度、城投债；对转债态度中性偏多，卖方转债市场情绪跟踪指数录得0.00，同上周降低0.43。

市场观点：宏观预期转弱，市场进入政策博弈阶段本周机构整体持中性观点，12 家偏多，11 家中性，3 家偏空。

46%的机构持偏多态度，关键词：宏观预期转弱，融资需求承压，货币政策继续宽松；42%的机构持中性态度，关键词：降息政策落地，市场进入政策博弈阶段；12%的机构持偏空态度，关键词：后续稳增长、宽信用政策有望出台，将给债市带来利空干扰。

(资料图片仅供参考)

华安观点：后续行情会如何演绎？

在当前的市场环境下，短久期强流动性是进攻的主要方向，不建议过度拉长久期，与此同时对于部分债券占比相对较高的区域或主体，也可适当关注其后续化债相关政策的落地，作为信用择券的辅助思路，而在信用尺度方面，在当前风险偏好整体收缩的大环境下，仍不建议过度下沉尾部区域。

市场热词：再融资债、城投债

再融资债额度：本轮再融资债额度分配预计将重点关注债务压力及隐性债务偏大区域。

城投债：一揽子化债方案背景下，城投债大幅回调风险较小。

可转债：主流观点中性

本周机构整体持中性观点。6 家中性。

100%机构均持中性态度，关键词：上周政策密集出台，市场信心提振仍需后续政策持续发力。

买方市场情绪指数：情绪指数回升

截止8 月18 日，买方市场情绪指数录得1.15，较8 月4 日上升0.14。从换手率来看，本周国债和国开债成交均上升。

30Y 国债换手率环比上升，上周五换手率录得2.67%，较前一周五增加1.52pct，较周一下降0.62pct，周平均换手率降至4.28%；10Y 国开债换手率较上周上升，8 月18 日换手率录得4.95%，较前一周五上升0.77pct，较周一下降0.56pct；利率债换手率录得1.12% ，较前一周五上升0.27pct，较周一下降0.17pct。

风险提示

流动性风险。

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