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    华大智造(688114):基因测序业务Q2快速增长 海外市场打开

    2023-08-21 21:45:15  |  来源:华安证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    事件


    (资料图片仅供参考)

    公司发布2023 年半年报。2023 年上半年公司实现营业收入14.4亿元(yoy -38.9%);归母净利润-1 亿元(yoy -128.5%);扣非归母净利润-1.4 亿元(yoy -139.5%)。2023Q2 公司实现收入8.2 亿元(yoy-27.7%);归母净利润0.5 亿元(yoy +3319.7%)。

    事件点评

    国内外市场齐发力,基因测序仪板块上半年收入增速约40%,环比加速2023 年上半年公司基因测序板块实现营业收入约11 亿元,占公司整体收入的76.39%,同比增速约39.9%。我们预计公司2023Q2 基因测序板块收入约6.7 亿元,同比增长约67%,较2023Q1 环比增长约55%。

    2023 年上半年公司各型号基因测序仪全球新增销售装机总数同比增长63%。截至2023 年6 月30 日,公司累计销售装机数量超2910台,我们预计2023 年上半年公司新增销售装机数约400 台,为后续提升客户试剂消耗量奠定了基础。

    另外,公司基因测序仪板块按照收入地区划分,中国大陆及港澳台地区实现收入7 亿元(yoy +36.4%);亚太区实现收入1.8 亿元(yoy+11%);欧非区实现收入1.4 亿元(yoy +83.6%);美洲区实现收入7440.5 万元(yoy +141.3%)。除了亚太区受到2023Q1 去年同期交付的大订单影响外,其他区域均保持了较高的业务增长。2023 年1 月以来公司全线产品在美国开售以来,美国地区收入增长迅速,推动2023 年上半年美洲地区测序收入占比达到7%,也推动了公司海外市场销售占比的同步提升。

    公司全球化战略基于本地化合作开展,目前全球建设了7 个综合性基地和8 个客户体验中心。2023 年上半年公司着力全球前端团队建设,亚太、欧非、美洲均已达150-200 人规模。

    持续增强研发创新,超高通量和低通量机型布局完善2023 上半年公司产品迭代更新顺利,公司发布了超高通量测序仪DNBSEQ-T20×2,进一步降低测序成本,将单个人全基因测序成本降低至100 美元以内;高通量旗舰机DNBSEQ-T7 产品升级,进一步提高芯片密度,提升测序速度,缩短了测序时间;中小通量基因测序仪DNBSEQ-G99 发布了PE300 测序试剂,通量覆盖范围升级为8-96Gb,为16S/18S/ITS 测序模式及相关微生物功能基因研究等客户提供更多选择。

    投资建议

    结合公司最新公告,我们预计公司2023-2025 年收入端有望分别实现31.17 亿元、40.41 亿元、52.24 亿元(前值分别为38.95 亿元、47.17亿元、59.63 亿元),同比增长分别为-26.3%、29.6%和29.3%,2023-2025 年归母净利润有望实现0.95 亿元、1.87 亿元、3.07 亿元(前值分别为3.11 亿元、3.89 亿元、5.10 亿元),同比增长分别为-95.3%、97.6%和63.7%。2023-2025 年对应的EPS 分别约0.23 元、0.45 元和0.74 元,对应的PE 估值分别为351 倍、178 倍和109 倍,考虑到公司是全球基因测序仪领域的龙头企业,未来海外市场占有率有较大提升空间,维持“买入”评级。

    风险提示

    新产品研发及推广不及预期风险;

    市场竞争加剧风险。

    关键词:

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