批发和零售贸易行业周报：可选消费短期承压 长期看好黄金珠宝

零售板块行情回顾：

过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.80%和-3.24%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.83%，跑赢上证综指和深证成指。

2023 年以来（153 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.38%和-5.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.05%，跑输上证综指，跑赢深证成指。

(资料图)

过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.83%，位列30 个中信一级行业的第10 位。

过去一周，30 个中信一级行业中4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是纺织服装、国防军工和公用事业，涨幅分别为0.90%、0.83%和0.51%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-4.05%，位列30 个中信一级行业的第21 位。2023年以来，30 个中信一级行业中15 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为27.22%、25.60%和17.54%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为1.92%、0.75%和-0.95%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为21.19%、4.05%和2.32%。

过去一周，零售行业主要的107 家上市公司（不含2022 年首发上市公司）中，37 家公司上涨，3 家公司持平，67 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是上海九百、*ST 跨境和小商品城，涨幅分别为13.17%、8.82%和7.00%。2023 年以来，零售行业主要的107 家上市公司（不含2022 年首发上市公司）中，44 家公司上涨，63 家公司下跌，0 家公司停牌。

2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和上海物贸，涨幅分别为79.10%、67.49%和48.91%。

零售行业投资策略：

8 月15 日，国家统计局公布2023 年7 月社消数据，社消增速低于市场预期，部分可选品类零售额同比增速转负，一方面是由于2022 年同期基数相对较高，另一方面也是由于消费者消费意愿仍需提振。但同时，2023 年7 月旅游数据较为乐观，我们对于整体消费复苏大趋势仍保持信心。从细分板块看，我们继续首推黄金珠宝，虽目前金价处于相对高位，短期内在一定程度上影响到了黄金珠宝的终端销售，但是从长期角度看，黄金珠宝行业盈利能力较强，开店空间较大，是我们最看好的零售子行业。百货板块易受题材性事件影响，建议关注估值较低的龙头公司。电商板块自2023 年以来盈利能力同比改善显著，但股价表现受港股行情影响较大，建议投资者持相对谨慎态度。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。

风险分析：

居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

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