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    芒果超媒(300413)公司信息更新报告:小芒电商增长亮眼 AI赋能IP变现加速落地

    2023-08-18 17:37:36  |  来源:开源证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    2023Q2 业绩持续修复,看好精品内容驱动长期增长,维持“买入”评级

    公司2023H1 实现营业收入66.89 亿元(同比-0.37%),实现归母净利润12.51 亿元(同比+5.04%)。2023Q2 实现营业收入36.33 亿元(同比+1.18%,环比+18.86%),实现归母净利润7.06 亿元(同比+3.29%,环比+29.50%)。公司2023H1 利润增长或由于综艺、剧集精品内容上线,带动会员业务保持增长及广告业务持续修复,以及运营商业务稳步发展所致。我们维持2023-2025 年盈利预测,预计公司2023/2024/2025 年归母净利润分别为24.35/29.48/33.06 亿元,对应EPS 分别为1.30/1.58/1.77 元,当前股价对应PE 分别为23.9/19.7/17.6 倍,我们看好公司优质内容驱动业绩持续增长,维持“买入”评级。

    广告业务持续修复,会员与运营商业务增长稳健,互联网视频主业韧性凸显2023H1 公司广告业务收入达17.90 亿元(同比-17.23%),降幅较2022 年明显收窄,随着广告行业复苏、综艺优势不断巩固以及剧集内容的补强,广告业务有望持续修复。2023H1 公司会员业务收入达19.61 亿元(同比+5.54%),随公司不断丰富会员权益,并与淘宝天猫88VIP 会员达成合作,会员数量或持续增长,带动会员业务收入提升。2023H1 公司运营商业务收入达13.89 亿元(同比+15.18%),省外业务方面,公司加强与中国移动合作,持续深化大屏业务全国布局;省内业务方面,IPTV 推出“超级大会员”,上线“湖南智慧教育平台电视端”,不断丰富大屏业务应用场景,有望共同驱动运营商业务稳步增长。

    小芒电商增长亮眼,“新商业模式+AI 赋能”或进一步打开公司成长空间小芒电商业务快速发展,2022 年GMV 达到2021 年的7 倍,DAU 峰值达206万,2023 年上半年GMV 已超过2022 年全年GMV。此外,公司探索全新商业模式,上线“嗨聊派对”全站聊天大厅,已有百万日活用户,推出拟人化AI 产品,将“拟人大模型”与特色IP 内容联动,引入《大宋少年志2》AI 角色,建立AI 社交系统,试水AI 聊天付费场景。我们认为,依托内容优势,小芒电商有望保持快速增长,新商业模式与AI 的应用或进一步打开公司成长空间。

    风险提示:综艺剧集表现不及预期,平台用户、广告收入增长不及预期等。

    关键词:

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