晨会纪要

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【固定收益】金融债工具箱系列之三：二永债不赎回风险特征分析与名单梳理

“资产荒”背景下，商业银行二级资本债和永续债凭借高票息、高资质、高流动性的特点成为了市场上热门的债券投资品种，但是自2021 年以来银行二永债不赎回数量及规模攀升，二永债不赎回风险逐渐受到重视。本文总结出历史上二永债不赎回主体的特征，对未来面临不赎回风险的主体情况进行了梳理。

【宏观】2023Q2 货币政策执行报告点评：逆周期调节力度加大8 月17 日央行发布2023 年第2 季度《中国货币政策执行报告》（以下简称“报告”），我们点评如下：报告重申“加大宏观政策调控力度”，预计年内仍有降准降息可能，结构性政策继续发力。降息推动实体经济融资成本下行，房地产相关货币政策持续调整，年内社融增速可能企稳，坚决防范汇率超调风险，我们预计，外汇政策仍有较大余地。

【电子】拓邦股份（002139.SZ）2023 年半年报点评：复苏拐点显现，静待下游需求回暖

工具、家电稳步复苏，新能源业务加速拓展，公司竞争力持续增强。考虑到经济仍在缓慢复苏期， 预计2023-2025 年公司归母净利润分别为7.3/9.8/12.2 亿元，对应PE 分别为20/14/12X，维持“买入”评级。

【计算机】德赛西威（002920.SZ）2023 年半年报点评：携手英伟达开启车端算力革命，坚定投入国际化战略

投资建议：公司强绑定英伟达，有望持续受益于车端算力升级浪潮。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为14.6/20.9/28.4 亿元，对应EPS 分别为2.63/3.76/5.12 元，维持“买入”评级。

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