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    吉比特(603444):核心产品表现稳健 在研产品储备丰富

    2023-08-16 22:37:22  |  来源:国盛证券有限责任公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    事件。公司发布2023 年半年报,2023H1 公司实现营业收入23.49 亿,同降6.44%;实现归母净利润6.76 亿,同降1.80%;实现扣非归母净利润6.46亿,同降3.29%;2023Q2 公司实现营业收入12.05 亿元,同降5.99%,归母净利润3.69 亿元,同降9.08%,扣非后归母净利润3.65 亿元,同增9.12%。

    公司2023H1 拟每10 股派发现金红利70 元(含税)。

    核心产品表现稳健,新产品上线表现较好。1)《问道手游》保持出色表现,累计注册用户已超4900 万。2023H1 在App Store 游戏畅销榜平均排名第29 名,最高排名第10 名。23H1 营业收入同比有所减少,宣传费及运营服务费等产品相比支出有所增加,整体利润同比有所减少。2)《一念逍遥》累计用户超2400 万,2023H1App Store 游戏畅销榜平均排名第27 名,最高排名第7 名。23H1 宣传费及运营服务费等产品相关支出同比有所减少,但游戏流水较上年同期减少较多,业务利润同比有所减少;3)公司在模拟休闲、社区养成等赛道沉淀了优良经验,“精品化”路线全面推进。2023年8 月上线《飞龙吧骑士》在App Store 免费榜排名居前。

    持续加码研发, 海外拓展顺利。公司研发团队的规模逐年扩大,2021/2022/2023 研发人员人数分别为530/692/776 人,占员工总数的比例分别为56.08%/55.18%/57.23%。公司上半年海外运营业务人员数量增加约33 人,境外收入合计1.19 亿元,较上年同期增长5.99%,上半年公司在境外发行了《一念逍遥(越南版)》《地下城堡3(港澳台版)》《奇葩战斗家(东南亚版)》,海外储备包括《M66》(全球发行)、自研射击类端游《Outpost:InfinitySiege》(Steam 发售),海外业务稳步推进。

    产品储备丰富,下半年重点关注《勇者与装备(代号BUG)》。当前公司储备产品丰富,自研产品中,《勇者与装备(代号BUG)》、《不朽家族(代号M66)》预计将于下半年上线;代理产品中,已有4 款取得版号,其中《新庄园时代》、《皮卡堂之梦想起源》拟下半年推出;此外,公司还有《代号原点》《代号M88》等多款产品储备,有望贡献业绩增量。

    盈利预测:公司长线运营能力出色,核心游戏表现稳健,在研产品储备丰富,但受项目排期影响,下调公司盈利预测至2023-2025 年实现归母净利润13.8/15.9/17.5 亿元,对应同比增速为-5.4%/14.9%/10.2%(原预测为公司2023-2025 年归母净利润分别为16/18/20 亿元),当前市值对应PE 为21/19/17 倍。维持“买入”评级。

    风险提示:政策监管风险;老游戏流水下滑;项目上线不及预期。

    关键词:

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