川财证券研究所晨报

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中国人民银行调整常备借贷便利利率

财政部发布关于调整海南自由贸易港交通工具及游艇“零关税”政策的通知上海市人民政府办公厅印发《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025 年）》

川财观点

策略：昨日三大指数小幅回落，北向资金净流出97.73 亿元。海外方面，近期随着美国主权评级下调，美债抛压加大，美债收益率持续攀升，进而美元走强，人民币承压。市场方面，北向资金大幅流出的原因更多来自于汇率的波动，预计后市随着汇率方面的企稳，北向资金依旧将回归净流入态势。方向上，建议关注政策层面有望发力支持和产业趋势向好的方向，例如大基建（城中村改造）、数字经济、农业等。

研究报告

【川财研究】宏观动态点评：7 月工业生产增速整体平稳，原材料制造业增速提高工业生产增速整体平稳，原材料制造业增速提高。7 月全国规模以上工业增加值增幅较上月回落0.7 个百分点，主要受去年同期基数较高影响，1-7 月累计同比增速与1-6 月持平，表明工业生产增速整体平稳。

固定资产投资稳健增长，基建、制造业投资仍担重任。分领域来看，1-7 月基建投资同比增长6.8%，制造业投资同比增长5.7%，较1-6 月增速小幅下降但整体增长稳健，得益于稳增长政策下基建投资持续发力、专项债补短板效果显著，8 月上半月新增专项债发行规模已超7 月，发行提速明显，后续基建、制造业增速有望继续维持高位；房地产开发投资同比下降8.5%，降幅进一步扩大，为稳住房地产业，住建部提出了进一步宽松措施的呼吁，包括支持刚性和改善性住房需求、进一步落实降低购买首套住房首付比例和贷款利率、认房不认贷等政策措施，随着稳地产政策力度的加大，房地产投资增速降幅有望逐步收窄。

社零增速继续回落，“就业-收入-消费”的良性循环有待重启。7 月社会消费品零售总额同比增长2.5%，较上月回落0.6 个百分点，或与6 月的“618”大促对6 月消费的刺激作用有关。

风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

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