• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    济川药业(600566):业绩稳步增长 BD持续推进

    2023-08-16 07:33:28  |  来源:财通证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片仅供参考)

    事件:公司发布2023 年半年度报告,23H1 实现营收 46.3 亿(yoy +19.82%)、归母净利润13.4 亿元(yoy+ 31.93%)、扣非归母净利润 12.5 亿元(yoy+38.47%);2023Q2 实现营收22.4 亿元(yoy+32.63%)、归母净利润 6.6 亿元(yoy+52.65%)、扣非归母净利润6.4 亿元(yoy+61.03%)。

    蒲地蓝+小儿豉翘持续放量,有效控费拉动利润增速:公司23H1 营收端同比增长近20%、扣非归母净利润增长近40%,主因系:1)报告期内公司的蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒等产品销售收入持续增长;2)公司销售费用、管理费用增长得到有效控制,其中销售费用率23H1 为43.25%(同比下降3.81ppt)、管理费用率3.91%(同比下降0.44ppt)。此外,公司营业成本同比增长31.27%,主要是由于销售收入增长以及中药材价格上升所致。

    BD 持续稳步推进,发挥协同优势:公司2023 年8 月6 日公告,与南京征祥签署独家合作协议,公司获得ZX-7101A 独家推广权益,该产品为治疗或预防流感的聚合酶酸性蛋白(PA)抑制剂口服制剂。目前,已完成I/II 期临床研究,主要临床终点显示,ZX-7101A 所有剂量组均比对照组明显缩短流感症状缓解时间,具有显著的统计学差异,并即将完成第一个适应症的临床III 期试验。ZX-7101A 作为治疗或预防流感用药,与公司核心产品蒲地蓝、小儿豉翘具有协同效应,该产品引进有望为呼吸道用药板块带来新的增长动力。

    投资建议:我们预计公司2023-2025 年实现营业收入99.24/108.96/123.68 亿元,归母净利润24.21/27.37/32.06 亿元。对应PE 分别为11.65/10.30/8.79 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:医药政策风险;产品临床试验进度不及预期风险;集采降价风险;BD 项目推进不及预期风险。

    关键词:

    上一篇:宏观点评:从724政治局会议至今有哪些地产政策出台?    下一篇:最后一页