• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    食品饮料行业周报:悲观情绪压制板块表现 继续看好白酒配置机会

    2023-08-15 16:41:28  |  来源:国海证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    投资要点:

    1、板块受悲观情绪影和外资流出影响回调,静待后续催化。上周一级子行业中食品饮料跌幅3.35%,跑输上证综指(-3.01%)0.34个百分点。各细分行业中均有不同程度下跌,其中其他酒类(-5.24%)、啤酒(-4.00%)和白酒(-3.48%)板块跌幅靠前。上周大盘和食品饮料板块整体回调,上周公布的部分宏观数据导致市场悲观情绪蔓延。外资持续流出对板块亦有影响。静待后续积极信息(提振政策落地、二季报业绩提振、渠道调研信息)等因素催化。

    个股方面,上周*ST 交昂(+24.73%),*ST 西发(+23.63%),百合股份(+7.95%),熊猫乳品(+6.69%),金字火腿(+5.81%)、麦趣尔(+3.11%)等领涨。


    (资料图片仅供参考)

    2、基本面实际表现边际向好,继续看好白酒配置机会。上周白酒板块整体下跌3.48%,板块回调一方面在于当前处于行业淡季,市场易受自上而下悲观情绪和渠道悲观反馈的影响;另一方面,外资持续流程亦有影响。近一个月(2023.7.12-2023.8.11)食品饮料和白酒板块北向资金分别净流入77.11 和85.67 亿元,但上周(2023.8.7-2023.8.11)食品饮料板块北向净流出27.36 亿元,其中白酒板块净流出20.10 亿元。

    白酒板块在市场分歧中前行,我们认为板块仍处布局期,继续保持看好。一方面,当前市场调研反馈边际转好,随前期终端动销的边际转好(预计5-6 月增速延续1-4 月较快趋势),当前经销商悲观情绪有所缓和,茅台和五粮液等核心单品批价稳中有升,同时各龙头酒企陆续披露的二季度业绩及经营数据均表现亮眼,行业实际基本面表现好于预期。另一方面,板块后续仍有利好落地,我们基于消费场景恢复、假期时间延长、礼赠消费恢复三方面因素明确看好今年白酒中秋旺季表现,从而持续提振板块情绪。整体来看,我们仍认为白酒板块向上趋势明确,当前位置建议布局,继续看好茅台+区域次高端龙头。

    3、大众品:消费信心仍需提振,期待中秋国庆旺季表现。7 月CPI同比-0.3%(前值+0.0%),食品是主要拖累,其中猪肉价格同比下降26.0%,环比持平,主要受到去年高基数的影响。核心CPI 企稳回升,7 月暑期出游情绪高涨,旅游价格环比+10.1%。从结构看来,服务业消费仍好于实体消费。今年以来,消费复苏呈现分化趋势,主打性价比的零食量贩渠道,消费场景快速恢复的软饮料等较为景气,以及一些自下而上逻辑的公司如百润股份、佳禾食品、东鹏饮料、香飘飘等。今年中秋国庆相连,预计走亲访友、出行的人数将大幅增加,利好与礼赠及餐饮需求关联度大的个股,大众品有  望在去年低基数的背景下实现较好的复苏势头。推荐个股:百润股份、天润乳业、元祖股份、甘源食品、安井食品、伊利股份、洽洽食品等。

    4、行业和公司观点更新

    1)预制菜:竞争加剧,强者恒强。8 月7 日~8 月10 日,第16 届中国冷冻食品千商大会、中国冷冻食品和餐饮食材节、预制菜展览会在河南郑州开幕,双汇发展、安井食品、三全食品、思念食品、龙大美食、千味央厨、锅圈供应链等众多企业参展,速冻行业呈现出如下几个行业趋势:1)火锅、烧烤、早餐、团餐等场景化成为各品牌关注焦点:消费场景已经成为厂家研发创新和客户选品的主要依据,安井食品将荷香糯米鸡、酿豆腐、团饭等产品放在团餐用的餐盘中,还原团餐的使用场景,千味央厨根据团餐、外卖、早餐、宴席等不同场景展示不同产品,龙大美食针对家庭烧烤研发烧烤串;2)多品牌运作:随着社区团购、抖音等新兴渠道的兴起,以及企业产品品类的不断丰富,为区分不同渠道和不同品类的产品,部分企业在原品牌之外培育副品牌或者子品牌,如安井食品旗下品牌包括冻品先生、安井小厨、洪湖诱惑、柳伍、安仔等,千味央厨拥有御知菜、岑夫子、纳百味等多个品牌;3)C 端产品同质化较为严重,各家积极寻求下一款爆品:从展会的情况看,各家C 端预制菜都推出小酥肉、酸菜鱼、烤鱼、龙虾等产品,如何寻求下一款爆品成为各家的战略重点。今年以来由于B 端餐饮复苏较弱,消费者更重视性价比,以及近两年上游扩产较多,速冻行业经销商、供应链、零售终端反馈承压较大,龙头企业凭借前瞻的研发能力,快速的客户响应能力,强大的经销商网络实现快速上量。

    2)紫燕食品:利润弹性如期兑现,静待旺季表现。紫燕食品发布2023 年半年报,其中二季度公司实现营收9.88 亿元,同比+1.48%,实现归母净利1.35 亿元,同比+53.47%。截至二季度末,公司全国门店总数6137 家,同比增长12%,今年以来净增门店442 家,保持了较高的开店速度,收入增速低于门店扩张速度,我们预计有两方面原因:1)今年以来受宏观的影响,居民消费意愿恢复较慢,加上公司佐餐卤味产品偏餐的属性,去年同店表现受益于居家场景的增加导致基数较高,叠加今年餐饮恢复与公司产品直接形成竞争,我们预计二季度公司整体同店表现略有下滑;2)预包装产品2022 年全年实现超过50%的增长,去年二季度公司保供订单较多,我们预计预包装产品去年同期基数较高,预包装产品的下滑拖累公司收入表现。展望下半年,三季度是公司销售旺季,公司在美团饿了么上新增“万美人”品牌店铺,以凉拌菜+魔芋类为主产品进一步抢占市场,同时我们预计三季度公司会加大终端活动和促销力度,促进同店的提升。

    5、行业评级及投资策略:整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变,次高端逻辑持续兑现;大众品情绪最悲观时点已过,估值回落后龙头企业的投资价值凸显,基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。

    白酒:推荐贵州茅台、口子窖、今世缘、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、金徽酒、伊力特等。

    大众品:推荐百润股份、伊利股份、元祖股份、天润乳业、甘源食品、安井食品、洽洽食品等。

    短期推荐:贵州茅台、口子窖、今世缘。

    6、风险提示:1)疫情影响餐饮渠道恢复低于预期;2)宏观经济波动导致消费升级速度受阻;3)行业政策变化导致竞争加剧;4)原材料价格大幅上涨;5)重点关注公司业绩或不及预期;6)食品安全事件等。

    关键词:

    上一篇:北交所日报:指数缩量小幅反弹 华洋赛车平稳上市    下一篇:最后一页