长安汽车(000625)：整体销量增速好于行业 自主销量持续增长

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长安整体销量同环比增速好于行业平均。长安汽车7 月整体销量20.77 万辆，同比增长3.4%，环比下降8.0%；1-7 月整体销量142.34 万辆，同比增长7.3%。据乘联会初步统计，7 月国内狭义乘用车批发销量同比下降约3.7%，长安整体销量同比增速好于行业平均水平。

长安自主新能源销量同比增长较快，深蓝S7 累计交付量破万。长安自主品牌7 月销量13.51 万辆，同比增长5.2%，环比下降2.2%；1-7 月累计销量90.31 万辆，同比增长19.2%，自主品牌销量同比增速高于行业平均水平。长安自主品牌新能源7月销量3.95 万辆，同比增长68.9%，环比下降0.6%；1-7 月累计销量21.56 万辆，同比增长99.0%，长安自主新能源销量同比增长较快。7 月深蓝汽车交付量13172辆，环比增长63.8%；7 月阿维塔交付量1786 辆。深蓝品牌第二款战略车型深蓝S7 于6 月25 日正式上市，6 月30 日开启大规模交付，6-7 月深蓝S7 累计交付量9197 辆，截至8 月4 日深蓝S7 累计交付量10239 辆，用时35 天累计交付量实现破万。 截至 6 月底，深蓝品牌已在全国布局 746 个订单中心、390 个移动展厅、427 个交付中心、528 个维保中心、1 个线上线下联动覆盖全国的管家中心，预计2025 年前深蓝将在全国建成上千家订单中心，上万个订单、交付和维保触点，形成“千家万点”服务网络，预计深蓝S7 将成为深蓝品牌销量增长的新动力。新车方面，长安览拓者探索版于7 月上市，长安启源首款车型启源A07 正式亮相，定位中大型轿车，提供增程和纯电版本，预计将搭载15.4 寸超高清中控屏及AR-HUD，内置8155 芯片；阿维塔品牌第二款车型阿维塔12 已向工信部申报，定位中大型轿车，预计将于年内上市，多款重点新能源车型年内上市有望带动长安自主新能源持续快速发展。

长安福特销量继续环比改善。长安福特7 月销量2.06 万辆，同比下降12.6%，环比增长2.3%；1-7 月累计销量11.91 万辆，同比下降12.6%。长安马自达7 月销量0.49 万辆，同比下降38.3%，环比下降33.4%；1-7 月累计销量3.71 万辆，同比下降48.2%。新车方面，7 月长福蒙迪欧1.5T 车型上市，8 月2024 款锐际上市，售价16.98-21.98 万元，新车有望助力合资品牌销量实现回暖。

预测2023-2025 年归母净利润102.05、96.26、103.95 亿元，维持可比公司23 年平均PE 18 倍估值，目标价18.54 元，维持买入评级。

风险提示

长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。

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