工业富联(601138):业绩符合预期 静待AI服务器放量
2023-08-09 18:34:24 | 来源:信达证券股份有限公司 | 编辑: |
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事件:8月9日, 公司发布中报,2023H1公司实现营业收入2067.7亿元,同比-8.2%;归母净利润71.6 亿元,同比+4.2%;扣非归母净利润75.4 亿元,同比+18.3%。其中,23Q2 单季扣非归母净利润43.3 亿元,同环比+32.3%/+35.0%;归母净利润40.3 亿元,同环比+11.6%/+28.8%。
点评:
算力需求水涨船高,AI 趋势曙光初露。2023H1 大模型突破奇点,算力产业链闭环逐步清晰,从上游GPU,到中游服务器&交换机构成算力核心硬件,同步筑基AI 时代。公司卡位产业链中枢,上则深度绑定英伟达、AMD 等GPU 厂商,稀缺资源供应链稳定;下则与头部CSP厂商合作稳固,逐渐成长为数据中心一站式综合服务商。随着AI 发展逐步走高,公司有望核心受益。
AI 服务器系算力来源,静待Q3 快速放量。服务器方面,公司持续推动技术创新,推出面向多场景、多维度的边缘服务器、数据中心模块化及可拓展的高性能服务器。今年已为客户开发、量产英伟达H100、H800高性能AI 服务器,云端游戏服务器已于3 月出货。2023H1,通过产品结构调整优化,盈利能力同比显著增长,整体服务器毛利率提升25%。
进入Q3 后,AI 服务器将逐步放量,持续看好公司成长性。
交换机组网高速互联,优质客户群体支撑业绩放量。服务器间数据传输由交换机提供高速跑道,AI 应用拉动高端交换机&路由器需求。
2023H1,公司高速交换机、高速路由器成长分别提升70%、95%。
2023H1,400G 交换机快速成长,800G 交换机已进入NPI 阶段,公司预计下半年贡献营收。展望2024 年,随着AI 服务器部署,高端交换机需求日益提高,800G 交换机有望快速放量。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025 年摊薄每股收益分别为1.25 元、1.64 元、1.93 元。AI 行业发展如火如荼,我们看好公司发展前景,维持公司 “买入”评级。
风险因素: AI 发展不及预期风险;短期股价波动风险;宏观经济波动风险。
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