飞荣达(300602)：23Q2业绩高速增长 多类业务齐发力

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事件：

公司发布2023 年半年度业绩预告，预计2023H1归母净利润310-400万元，扭亏为盈，同比增长108.42%-110.86%；扣非后归母净利润亏损1200-1300 万元，亏损同比减少81.16%-82.61%。

点评：

23Q2 净利润扭亏为盈。预计2023Q2 实现营收约10 亿元，同比增长约3%，环比增长约29%；归母净利润约2822-2912 万元，同比环比均扭亏为盈，同比增长约249%-254%，环比增长约212%~216%；扣非后归母净利润约2,152-2252 万元，同比环比均扭亏为盈，同比增长约193%-198%，环比增长约162%-165%。2023H1 消费电子业务有所下降，主要原因为手机行业需求不振，但笔记本业务份额持续增加，实现增长；新能源相关业务增长明显，其中，新能车定点项目逐步量产，订单量同比增长明显，光伏逆变器和储能业务快速发展；通信领域营收略有下降，但盈利能力同比上升。

AIDC 投资增长，公司散热产品助力业绩增长。AI 大模型应用爆发使得算力需求提升，AIDC 投资增长，随着数据中心规模扩大、功率提高，对散热能力的要求进一步提升。针对服务器的散热需求，公司开发轴流风扇、特种散热器、单相液冷冷板模组，两相液冷模组等产品。公司服务器领域客户包括华为、中兴、大唐移动、浪潮、神州数码等，相关产品已批量交付，后续有望成为新增长点。

下半年手机新品密集发布，拉动业绩实现成长。消费电子领域，公司多款散热和导电类产品应用于智能手机、智能穿戴，终端客户包括华为、三星、荣耀、小米等。下半年手机市场迎来旺季，华为Mate 60 等新款手机密集发布。公司凭借可靠的产品质量，获得华为等知名品牌认可，有望深度受益于下游手机市场的销量回暖。

盈利预测与评级：公司积极挖掘新业务机会，随着网络通信、服务器、消费电子等业务的开拓成长，经营业绩有望实现快速增长。预计2023-2025 年营收分别为53.80/72.17/89.61 亿元，对应归母净利润分别为2.02/4.39/5.67 亿元，对应PE 分别为49/22/17 倍，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测及估值判断不及预期

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