商业贸易行业周报：复盘我国餐饮企业连锁化之路

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投资要点：

周专题：复盘我国餐饮企业连锁化之路。餐饮连锁化模式革故鼎新，标准化赋能多模式协同。新世纪新机会连锁加盟实现进一步创新突破。随着我国餐饮行业的发展，越来越多的国际连锁餐饮品牌纷纷进入中国市场，这种趋势进一步带动了我国餐饮连锁行业在品牌化、标准化、连锁加盟模式等方面的创新。我国餐饮连锁化率仍有空间。个性化多路径发展，餐饮连锁化仍有空间。据《2023中国餐饮加盟行业白皮书》数据显示，美国餐饮连锁化率为54%，2022年我国餐饮连锁化率提升至19%，对比来看我国餐饮连锁化率仍有较大提升空间。

商贸零售强于大盘。本周上证综指上涨0.37%，报3288.08，中小板上涨1.45%，报7248.96，创业板上涨1.97%，报2263.37。商贸零售同比上涨1.89%，报2406.01，表现强于上证1.52个pct，强于中小板0.44个pct，强于创业板-0.09个pct。本周商贸零售表现较好，周涨幅为1.89%，为申万一级31个行业中第7名，社会服务表现良好，周涨幅为0.24%，排名为第18名，美容护理表现较弱，周涨幅为-1.72%，排名为第29名。细分来看，互联网电商表现最优，周涨幅为4.48%，化妆品表现最弱，周涨幅为-1.76%。

行业观点：消费信心持续修复，关注宠物板块短期催化和长期利好。

“它经济”不断崛起，情感需求驱动宠物行业规模稳步扩张，同时细分猫狗类别来看，相较于养狗的较多限制条件，养猫“更省心”已受到消费者普遍认可，养猫人群快速增长。从品牌端来看，国内品牌商内部运营通过供应链完善、品类扩张及品牌打造来不断提升国内市场份额提升，同时伴随海外客户库存调减压力逐步释放，出口端预计未来将逐季改善。建议关注持续推进“出口转内销”的标的：中宠股份、天元宠物。

关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：关注出口预期逐季改善且行业具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、天元宠物。投资主线二：暑期旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的宋城演艺、天目湖，底部免税龙头中国中免等。投资主线三：关注强产品力、强品牌力的国产化妆品和医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。

风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。

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