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    钢铁行业周报:需求预期修复 看好当前钢铁板块机会

    2023-07-31 19:43:35  |  来源:国泰君安国际控股有限公司  |  编辑:  |  

    本报告导读:

    上周五大品种钢材表观消费量小幅震荡回升,总库存转为降库。我们认为在宏观预期修复,政策支持力度加大的背景下,市场对钢铁需求的预期有所修复。


    【资料图】

    摘要:

    需求震荡回升,总库存转为降库。上周五大品种钢材社库为1181.60 万吨,环比升13.44 万吨;厂库为429.57 万吨,环比降21.70 万吨;总库存为1611.17 万吨,环比降8.26 万吨,仍维持低于2019-2022 年同期总库存水平。上周五大品种钢材表观消费量为941.83 万吨,环比上升3.12 万吨。

    其中,螺纹、线材表观消费量分别为273.47、111.91 万吨,环比分别升3.58、降5.93 万吨;热轧、冷轧、中厚板表观消费量分别为314.68、86.07、155.70 万吨,环比分别升4.08、5.31、降3.92 万吨。我们认为在宏观预期修复,政策支持力度加大的背景下,市场对钢铁需求的预期有所修复。

    近期钢铁行业需求仍处于偏弱状态,主要系季节性高温、雨水抑制;预期8 月中下旬开始,季节性高温、雨水的影响将逐渐趋弱,行业需求有望逐步迎来修复。

    上周五大品种钢材总产量为933.57 万吨,环比降0.60%,同比升5.72%。

    上周247 家钢厂高炉开工率82.14%,较前一周跌1.46 个百分点;全国电炉开工率62.82%,较前一周持平。2023 年1-6 月全国粗钢产量5.36 亿吨,累计同比升1.3%;若保持2023 年粗钢产量平控,则下半年我国粗钢产量将存在收缩可能。

    上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为215.20 元/吨、335.20 元/吨,环比分别升15.8 元/吨、升145.8 元/吨。从成本端来看,根据Mysteel 数据,上周45 港日均疏港量为313.73 万吨,环比降0.12 万吨;进口铁矿库存12451.96 万吨,环比降88.60 万吨。根据Mysteel 数据,上周247 家钢企盈利率为64.50%,较前一周上升0.43 个百分点。2023 年下半年钢铁行业供给弹性有限,在需求逐步走暖以及库存低位的背景下,行业利润有望逐渐修复。

    维持“增持”评级。当前钢铁板块处于低配置、低预期、低估值阶段,需求预期的好转以及供给潜在的收缩预期,将带来行业盈利触底及估值修复。重点推荐产品结构持续升级的华菱钢铁,技术与产品结构领先的宝钢股份,低成本钢企新钢股份、三钢闽光、方大特钢以及产品不断优化的首钢股份、马钢股份、鞍钢股份等。同时,推荐行业景气程度高的特钢新材料公司,硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气,锅炉管及油井管需求景气的常宝股份、盛德鑫泰,产能持续扩张以及风电需求景气的广大特材,高温合金龙头图南股份,具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材,特种石墨快速发展的方大炭素。最后,在需求复苏的趋势下,上游资源品价格依旧有支撑,推荐钒矿与钛矿,对应钒钛股份、安宁股份,同时铁矿标的战略意义凸显,推荐河钢资源与大中矿业。

    风险提示:限产政策超预期放松,需求修复不及预期。

    关键词:

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