6月城投整合跟踪：节奏放缓、区县继续主导、苏浙领先

【资料图】

2023 年6 月城投整合的四个特征。

（1）城投整合节奏有所放缓。2023 年6 月共发生城投整合事件34 起，相较5 月（54 起）的年内高峰有所回落，但相较去年同期仍处较高水平。城投融资监管加严、评级新规、国企改革的背景下，城投整合2022 年9 月以来持续处于活跃状态。

（2）资产整合为主，本月涉及政府股权变更增多。34 起城投整合事件中，资产整合达到16 起，占比47.1%；其次是上层新设7 起，占比20.6%。本月涉及政府股权变更增多，合计发生7 起。

（3）江苏城投整合数量持续领先。2023 年6 月，城投整合共涉及12 个省份（直辖市），城投整合范围相较于2023 年5 月（18 个省份（直辖市））有所减少。其中江苏发生12 起整合事件，占比35.3%；浙江发生7 起整合事件，占比20.6%。其余省份整合事件均不超过5 起。

（4）区县平台整合占比仍然最高。2023 年以来城投整合的突出特征是整合下沉到区县，1-6 月区县平台整合占比均超50%。6 月区县平台整合事件发生22 起，占比为64.7%；市级平台整合事件发生11 起，占比32.4%；省级平台整合事件发生1 起，仅占2.9%。

2023 年6 月城投整合事件解读。

（1）新设型整合。2023 年6 月发生的新设型整合均为上层新设，涉及省份包括山东、浙江、江苏、江西、四川等（共7 例）。重点事件包括：“荣成市经济开发投资有限公司”上层新设“荣成市城市发展投资有限公司”；“江苏大行临港产业投资有限公司”上层新设“扬中市城市投资控股集团有限公司”；“抚州高新区发展投资集团有限公司”上层新设 “高新区区属国有资产投资集团有限公司”等。

（2）资产整合。2023 年6 月，涉及资产整合的省份包括江苏、浙江、福建等。重点关注事项包括：1）厦门轨道建设发展集团资产整合，子公司特房集团将部分子公司股权划转注入拟组建的厦门特区建设投资集团有限公司。标的公司2022 年度营业收入、净资产分别占厦门特房营业收入、净资产的61.34%、22.49%。2）宁国市国有资本控股集团收购博世科，本次收购后宁国国控将直接持有博世科10.3%股份及额外享有19.6%表决权，成为博世科的控股股东，引入上市公司环保产业链。3）温州市公用集团整合进展。瑞安国投拟将子公司瑞安公用集团64.3%股权无偿划转至温州公用集团，并以温州公用集团相应股权作为补偿。4）吉安城投整合进展。家庐陵全部股权已无偿划转至新庐陵。

（3）涉及政府的股权变更。2023 年6 月共发生4 起区级上挂、1 起政府部门间划转、1 起政府控股。

风险提示：数据统计遗漏，城投监管超预期等。

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