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    非银行金融行业周报:基金降费靴子落地 金融AI继续看好

    2023-07-11 14:38:36  |  来源:长城证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    市场呈现震荡态势,仍看好金融科技板块。我们认为,近期以来市场调整较多而全球主要市场却表现强劲,周五市场继续缩量下跌,本质上是居民资产负债表衰退导致的“资产荒”,弱复苏、弱现实的共振,叠加汇率持续面临下行压力,市场聚焦在中特估、AI 及机器人板块的轮动,内部分化显著。受资产端担忧影响,保险股跌幅超过券商,表现相对孱弱。从配置窗口看,中美利差存在阶段性走阔压力,不排除市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力,央企等“中字头”(包括券商、保险)仍相对低估。Q2 券商板块业绩受市场波动影响,可能修复力度不及预期,交易层面而言,金融板块战略性配置窗口犹存,尤其是金融AI 方向。展望下周,汇率可能低位震荡,继续重点推荐同花顺。

    保险板块或基本触底,寿险中报可能超预期。受保险资产端下行压力影响,保险股近期表现震荡回调、有所承压,走势已折射出汇率影响的过度悲观预期。国内经济修复不及预期,十年期国债收益率持续由年初高位下探,已跌破2.7%,人民币汇率持续破7,叠加市场对城投债务的风险担忧,或对板块综合影响形成下行压力。我们认为,保险负债端基本面呈现弱复苏态势,随着5 月银行继续下调存款利率,以及寿险责任准备金评估利率的预期下调,促使居民对储蓄型保险产品的需求持续增强,短期或刺激增额终身寿产品(锁定3.5%保额复利增长)的集中释放,有望为Q2显著贡献增量。头部险企有望借力于代理人规模企稳及相对较强销售能力,发力个险+银保渠道,尤其是银行与保险合作力度仍在持续加大、具备较高增长势头。NBV 有望在去年同期低基数+新单增长带动下延续上涨态势,支撑下半年保险负责端复苏动能。同时,预计寿险中报超预期,目前板块估值性价比犹在,看好板块回调布局机会。

    风险提示:中美摩擦加剧风险;中美利差持续倒挂风险;地缘政治风险;宏观经济下行风险;恒大事件等处理不及预期风险;股市系统性下跌风险;监管趋严风险。

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