关于公募基金费率改革的点评：公募产业链减费让利 促进行业高质量发展

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7 月8 日，证监会就公募基金费率改革答记者问。证监会表示今年制定了公募基金行业费率改革工作方案，降低主动权益类基金费率水平；明确完善公募基金行业费率披露机制；引导行业高质量发展和深化改革。

事件：7 月8 日，证监会就公募基金费率改革答记者问。证监会监管始终坚守公募基金行业发展的人民性，持续推进公募基金行业高质量发展。今年制定了公募基金行业费率改革工作方案，指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革，支持公募基金管理人及其他行业机构合理调降基金费率。

根据相关基金公司和中国证券报等公告和报道，我们分析认为费率方面的影响包括：（1）降低主动权益类基金费率水平。即日起，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023 年底前分别降至1.2%、0.2%以下。2025 年主动权益类基金管理费率将较2022 年下降约26%。（2）降低公募基金证券交易佣金费率。在全面实行股票发行注册制改革背景下，应当客观看待证券公司研究服务为提高基金管理人投研服务能力、助力权益类基金发展发挥的作用。拟逐步规范公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023 年底前完成。（3）规范公募基金销售环节收费。

销售机构是推动我国公募基金行业特别是权益类基金发展的重要力量。销售机构除直接收取认申购费、销售服务费、赎回费之外，还从基金管理费中收取一定比例尾随佣金，2022 年，销售渠道相关费用占公募基金费用总额的比例约37%。将通过法规修改，统筹让利投资者和调动销售机构积极性，进一步规范公募基金销售环节收费。预计于2024 年底前完成。

同时，监管也明确完善公募基金行业费率披露机制。通过更为明晰、详实的信息披露，保护投资者知情权，便于社会公众监督，推动行业机构归位尽责。修订基金产品资料概要，以更醒目、简明、通俗形式披露基金产品综合费用；改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023 年底前完成。

引导行业高质量发展和深化改革的其他方面包括：关于推动行业发展，包括大力引入中长期资金。推动各类专业机构投资者通过公募基金加大权益类资产配置，通过降低养老金、银行理财、保险资金等中长期资金的投资成本，解决公募基金长期资金供给不足，助力权益类基金发展，推动行业实现“总量提升、结构优化”。关于收费模式，坚持以固定费率产品为主。

固定费率模式既符合国际成熟市场惯例，也与我国资本市场发展阶段特征较为契合，应当予以坚持。在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。关于行业收入，支持基金公司拓宽收入来源。推动基金投顾业务试点转常规，支持基金公司申请基金投顾业务资格，实施业务转型，提升服务能力，拓宽收入来源。

风险提示：经济增长乏力；资本市场低迷。

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