钴锂行业更新：博弈情绪延续 锂价持稳运行

(资料图)

本报告导读：

锂行业供需格局维持稳定，近期产业链博弈延续，锂价维持高位窄幅震荡。

摘要：

周期研判：维 持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价快速反弹后产业链上下游进入价格博弈阶段，目前看7 月份需求仍稳步向好，下游材料厂采购量提升，供应端青海碳酸锂季节性增量明显，行业整体供应稳定。供需偏紧使得厂商挺价意愿较强，新能源汽车政策力度继续增大，Q3 旺季仍可期待。1）期货端：无锡盘2307 合约周度涨2.4%至29.35万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3735 美元/吨，环比跌295 美元/吨。产业链下游从车企到电池厂开始白热化竞争，降本压力向上游传导对锂价形成一定压力，但在下游车企规模化降价的情况及利好政策扶持下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：7 月海外市场进入夏休，催生电解钴补库需求，带动海外钴价上涨，进而推动国内钴价跟涨。国内钴终端需求回暖带动行业补库，成交有所好转。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：

华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。

博弈情绪延续，锂价持稳运行：近期锂价经历了快速反弹后维稳，产业链上下游供需博弈依旧，上游挺价情绪延续，但下游补库需求意愿谨慎，导致锂价短期窄幅波动。供应端大部分锂盐企业正常生产，青海地区随气温回升，碳酸锂季节性增量明显，行业整体供应稳定。需求端下游排产仍在提升，市场询价较多，交投气氛顺畅，但对于高价原料接受度不高。碳酸锂短期内供需偏紧格局未变，锂价有望延续高位窄幅震荡。Q3 旺季需求可期，板块将伴随需求边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM 网站报价，电池级碳酸锂价格为30.0-31.5 万元/吨，均价较前一周跌0.39%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为28.0-29.2 万元/吨，均价较前一周跌2.35%。

海外钴价刺激叠加需求提升，钴价延续上涨：7 月海外市场进入夏休，催生电解钴补库需求，带动海外电解钴价上涨，进而推动国内钴价跟涨。此外，国内钴终端需求回暖带动行业补库，成交有所好转。根据SMM 数据，电解钴价格为27.5-33.0 万元/吨，均价较前周涨4.74%。

正极材料价格跟随锂价持稳：根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格9.4-10.1 万元/吨，均价较前周持平。三元材料622 价格为24.2-25.5 万元/吨，均价较前周跌0.68%。

风险提示：新能源汽车增速不及预期。

关键词：