同力股份(834599)北交所个股研究系列报告：非公路自卸车制造企业研究_世界报道

(资料图)

陕西同力重工股份有限公司成立于2005年，2015年在新三板挂牌，2021年在北交所上市。同力股份是集产品研发、设计、生产、销售及售后服务为一体的工程机械制造商，主要产品为各类矿山开采及大型工程物料运输所需的非公路宽体自卸车、非公路矿用自卸车等。其中，宽体自卸车是公司的核心产品，收入占比超过了90%。目前除过传统的燃油车型以外，公司还推出了纯电驱动、混合驱动、氢燃料、甲醇燃料等新能源车型。

公司采取的销售模式包括经销模式和直销模式，以国内市场为主，2022年公司国内收入占比为88.81%。前五大客户主要为北方客户。

2018-2021年，公司业绩持续增长且规模较大，营业收入平均增长率为38.29%，净利率平均增长率为46.61%。总得来看，公司成长性较好。

到了2023年一季度，公司继续保持高增长，营收同比上升23.16%，净利润同比上升20.96%。

盈利能力方面，公司毛利率略有下滑，净利率相对平稳。2018-2022年，公司平均毛利率为20.64%，平均净利率为9.67%。

近年来，公司期间费用率持续下降，且处于较低水平。2022年期间费用率为7.15%，同比减少0.07个百分点，与2019年相比减少2.40个百分点，可进一步增厚公司利润。

近年来，同力股份的研发费用持续上升。2020-2022年，公司研发费用的平均增长率为21.31%；2018-2022年，五年累计金额为24,901.95万元。截至2022年末，同力股份共拥有128项专利，其中发明专利有15项。公司研发人共有156人，占公司员工总人数比例为21.76%；其中本科及以上人员数量为140人，占比为89.74%。

从公司的资产周转情况来看，公司存货周转速度较快。公司应收账款周转天数处于较高水平，周转速度较慢。同时，公司应收票据及应收账款大幅增长且规模较大，在资产的占比达到40%以上。公司对下游客户话语权较弱。公司近五年收现比均值仅为38.71%，收现能力较弱。

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