晨会报告|今日热文

淡季逆势上涨，后续哪些新逻辑值得期待——油轮下半年展望

(资料图片)

运价跳涨原因：（1）参考Kpler，6 月下旬货盘激增，租家赶在沙特减产前锁定货源（2）巴西原油出口税到期出口量增加，长运距需求激增（3）淡季船东集中安装脱硫塔有效运力降低。（4）印度台风影响VLCC装卸效率损失。

运价回落原因：（1）印度台风结束，船舶效率提升。（2）7-8 月为传统淡季，叠加OPEC 减产对货盘影响，运价回落符合此前预期。但本次上涨仍然证明了周度月度运价高波动是景气周期特色。

弹性核心逻辑：在供需改善确认的基础上，弹性验证至关重要。左侧阶段投资者担心供需改善传导到价格并不明显。周期底部，价格对供需并不敏感，景气周期，小幅供需改善对价格的反应极其敏感。

风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。

(联系人：闫海/邹杰伟)

硅料价格跌幅收窄，重视光伏板块反弹机会

投资分析意见：光伏主产业链价格有见底企稳迹象，预计后续光伏终端装机需求有望快速释放。建议关注具有硅料成本优势的通威股份、竞争格局边际改善的光伏玻璃企业福莱、凭借新技术抵抗行业产能过剩的ABC 爱旭股份、TOPCon 中来股份、HJT 东方日升

风险提示：行业竞争加剧、技术进步不及预期、终端需求不及预期。

(联系人：朱栋)

新奥股份(600803.SH）深度：贯通天然气全产业链 一体化布局平抑波动

首次覆盖，给予“买入”评级。预计2023-2025 年公司将继续发挥全产业链优势，零售业务将回归高增长，直销业务盈利持续，综合能源业务增长空间充足。预测公司2023-2025 年归母净利润分别为70.61、78.62、88.07 亿元，当前股价对应2023-2025 年PE 分别为8.6、7.7 、6.9 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：天然气价格高波动风险、国内顺价机制落地情况不及预期、接收站项目利用率低于预期

(联系人：王璐/朱赫)

关键词：