动态：2023年5月对冲基金报告：5月私募业绩强于中证全指 管理期货投资性价比较高

基础市场回顾

股票市场：从市场beta 端看，2023 年5 月宽基指数收益率总体下降。

【资料图】

当前，多数宽基指数估值处于中等位置，未来beta 端收益可能有限。从风格端看，市场的风格偏向小盘、高市盈率、低市净率与低股价的风格，有利于重仓在此类风格的基金。从行业beta 上看，2023 年5 月公用事业、电子、通信、环保等行业收益率为正。量化投资方面，我们关注波动率与换手率指标。波动率上，四大指数近60 日波动率处于下降趋势中，其中上证50与沪深300 波动率下降较为明显，而中证500 与中证1000 波动率下降幅度较缓。四大指数近60 日换手率近期均有所提升。2023 年5 月，股指期货年化基差率多数时候处于近5 年均值之上，利于中性策略的表现。

债券市场：2023 年5 月债市价格指数多数上涨，中证全债指数、中证国债指数和中证企业债指数分别上涨0.80%、0.76%和0.64%；受股票市场震荡下跌影响，中证转债指数下跌1.56%。

期货市场：2023 年5 月，南华商品指数下跌5.18%。分品种看，贵金属、农产品期货相对表现较好，而黑色、化工期货指数表现相对较弱。从商品期货持仓量加权平均近60 日波动率看，5 月波动率回升，利于量化CTA表现。通过统计形成趋势上涨（或下跌）品种占比与趋势反转品种占比，我们发现当前趋势品种占比上升，反转品种占比下降。

5 月私募业绩强于中证全指，管理期货投资性价比较高当前证券市场反复震荡。10313 只（据朝阳永续不完全统计，截至2023年5 月末）具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品当月平均收益率为-2.03%，其中实现正收益的产品数量为3390 只，占比为32.87%，整体表现强于中证全指。

当月, 债券基金801 只产品全月平均表现-0.12%，收益率分布区间为— -23.63%至13.37%。债券基金整体走势弱于基础市场。

分策略来看，5 月份所有策略大多取得负收益。其中,管理期货、股票多空与其他策略表现靠前，宏观策略、股票多头和多策略表现靠后。

过去一年债券基金表现最佳

从过去12 个月的收益水平来看，10313 只私募基金平均收益率为-2.03%。

近12 个月以来，少部分策略产品平均收益录得正值。债券基金、股票指数增强与套利策略排名靠前。业绩垫底的策略为宏观策略、股票多头与组合基金，过去12 个月收益率分别为-2.78%、-0.53%和0.63%。

上海证券私募基金评价体系

上海证券提出以波动率作为分类标准，根据私募产品在评价区间内的年化波动率将其分为高波动、较高波动、中等波动、较低波动和低波动五大类，然后在不同的波动类别中对该类别内的产品进行比较。

以运作满3 年1 个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本。从最近一年的累积收益率来看，低波动产品表现最佳，平均收益率为4.54%。较高波动产品表现最差，最近一年的平均累计收益率为-1.7%。

在下跌市场中，高波动产品未能给投资者带来超额补偿，而低波动产品收益表现较好。但在上涨市中，高波动产品收益较高，相比低波动产品可以取得更高的收益率。

行业数据： 5 月发行数量增加，股票指数增强发行占比排名靠前根据基金业协会公布的数据，截至2023 年5 月底，已登记的私募证券管理人为8658 家，较前期增加38 家；管理基金数量为99775 月增加2346只，平均单位管理人管理的基金数量扩大至11.52 只；管理规模为5.9369万亿元，较4 月增加2754 亿元

剔除结构化产品后可以看到，5 月份私募证券投资产品发行量较4 月有所下降，共计发行806 只,但与去年同期比较下降44.91%。

新发行的私募产品中，剔除其他策略与股票多头，股票指数增强策略占比较高，其次是管理期货和多策略。

市场信息

国常会审议通过《私募投资基金监督管理条例(草案)》； 深圳私募基金行业自律倡议书发布：合规、诚信经营是重点，要求辖区内机构主动对标一流资管机构

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