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    瑞普生物(300119):与绿竹生物战略合作 助力宠物动保长远发展 环球要闻

    2023-06-27 09:18:35  |  来源:中国国际金融股份有限公司  |  编辑:  |  

    公司动态

    公司近况

    瑞普生物发布公告:公司与北京绿竹生物技术股份有限公司(简称“绿竹生物技术”)签署《战略合作框架协议》,双方将在宠物单抗药物和基因工程疫苗领域开展合作,共同构建研产销联盟的创新体系。此外,绿竹生物同意瑞普为拟开发标的管线项目唯一合作方,形成的知识产权归双方共同所有。


    (资料图片)

    评论

    公司与绿竹生物达成战略合作,助力宠物动保业务长远发展。此次公司与绿竹生物技术战略合作,我们认为这有助于从产品研发、销售推广层面形成长期协同,从而促进公司宠物动保业务高质量发展。具体看:①产品研发上,考虑公司在宠物动物实验、宠物毒种等方面的经验优势,及绿竹生物以人用疫苗、治疗性双功能抗体药物为主要研究方向,我们认为双方合作有助于提升瑞普宠物动保的前沿技术实力、促进产品矩阵不断完善;②销售推广上,公司当前销售渠道包括子公司瑞派宠物医院、中瑞供应链等,我们认为双方合作后有望充分发挥渠道优势,促进较多优质产品销售。

    禽用生物制品主业经营稳健,支持2023 年业绩修复。从养殖端看,据博亚和讯,6 月23 日白羽肉鸡养殖利润为0.21 元/羽,而5 月平均为-1.78 元/羽,我们认为禽养殖利润改善有助于禽用生物制品销售增加。同时,据国家兽药基础数据库,5 月禽用疫苗批签发批次数同比/环比分别+30.0%/+39.8%;从公司经营看,考虑公司产品力较强,且2023 年公司与养殖龙头圣农达成战略合作,我们预计2023 年禽用生物制品主业有望实现稳健增长,进而推动业绩修复。

    集团客户营销及渠道推广下,畜用、宠物动保业务有望较快增长。①畜用动保:公司猪用疫苗产品以市场苗为主,且药品产品较多,我们认为在“药苗联动”、精细化服务下,新客户拓展有望贡献一定增量,预计2023 年畜用动保业务有望较快增长;②宠物动保:公司产品以驱虫药为主,兼有耳药、麻醉药、皮肤药等。2Q23 公司发布多款新品如体外驱虫药菲比欣、临床镇静药瑞美静、心血管保健品等,且我们预计2H23 猫三联疫苗有望上市,我们认为这均有助于完善产品矩阵,促进未来宠物动保业务高增长。

    盈利预测与估值

    我们维持2023/24 年归母净利4.57/5.66 亿元不变,当前股价对应2023/24年18/15 倍P/E。维持跑赢行业评级及目标价26.5 元不变,对应2023/24年27/22 倍P/E,较当前股价有50%上行空间。

    风险

    畜禽价格波动风险;新品拓展不及预期风险;政策风险。

    关键词:

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