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    非金属建材周报(23年第25周):LPR年内首次下调 关注后续稳增长政策释放_环球信息

    2023-06-26 20:21:47  |  来源:国信证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    年内首次下调,继续关注后续政策释放。6 月20 日,本月LPR 报价自2022年8 月以来再次下调,其中1 年期LPR 为3.55%,5 年期以上LPR 为4.2%,均同步下调10 个基点。此次LPR 利率调降跟随上周OMO/SLF/MLF 利率下调,基本符合市场预期,体现了政策稳增长和逆周期调节的信号,有助于刺激实体经济融资需求,同时5 年期LPR 利率下调有助于降低居民购房成本,促进住房消费需求市场,改善市场悲观预期,助力房地产市场企稳运行,后续其他政策释放仍值得期待。

    政府引导重大工程建设,推动需求改善恢复。近日,发改委召开新闻发布会称,将加快实施十四五规划102 项重大工程,推动能源、水利、交通等重大基础设施以及新型基础设施建设,发挥政府投资和政策激励的引导作用,有助于激发民间投资活力,在基建投资增长有所放缓的背景下,有助于促进全年实现稳定增长,推动经济需求改善恢复。

    地产链头部企业仍是配置重点。当前子行业跟踪及投资建议如下:

    水泥:市场仍处传统淡季,总体库存处于高位,尽管多地出台夏季错峰生产措施,但供应压力缓和较小,同时出货率水平仍处于历史同期低位水平,行业运行压力较明显。截至6 月21 日,全国P.O42.5 高标水泥平均价为389.7元/吨,环比下降0.81%,同比下降9.76%。本周全国水泥库容比为76.8%,环比上升0.8pct,同比上升2.6pct。短期行业仍处磨底阶段,推荐关注天山股份、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团。

    玻璃:①浮法玻璃:本周市场成交转弱,价格偏弱整理,库存由降转增,本周主流均价环比下跌1.53%,重点省份生产企业库存环比增加1.50%。短期内需求预期改善有限,高温多雨偏空影响仍存,预计市场延续稳中偏弱整理格局,建议关注下半年旺季来临前需求和库存边际变化,推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃:本周成交情况一般,在硅料价格连续下滑情况下,终端项目进度有限,需求释放不及预期,产品主流价格环比均持平,库存天数环比+3.23%,预计短期市场稳定为主,局部成交偏灵活。

    玻纤:①无碱粗纱市场整体呈偏弱走势,个别大厂报价较前期有所松动,合股纱产品降幅较大,多数厂价格暂报稳。下游订单增量有限,加之前期备货,提货意向偏淡,厂库稳步增加下,短期价格大概率维持低位盘整趋势。②电子纱多数厂商出货未有明显好转,下游电子布价格低位延续。

    下游PCB 市场整体开工持续偏低,终端订单量增幅有限。后期价格受成本端支撑,大概率趋稳运行;下半年基建、风电向好继续提供支撑,汽车继续企稳修复,叠加低基数下出口同比改善,结构性景气依旧可期,龙头企业受益产品结构优势,盈利有望率先回升,推荐中国巨石,中材科技。

    其他建材:地产弱复苏进程有所反复的压力下政策预期提升,同时,复苏不及预期进一步加速了供给端出清,竞争格局持续优化,头部企业持续优化收入结构,市占率逆势提升,目前板块估值再次回落至底部区间,短期政策宽松预期下有望迎来估值修复,建议关注优质地产链企业底部配置机会,推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。

    风险提示:基建地产运行低于预期;成本上涨超预期;供给超预期

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