A股策略研究：央行降息开启新一轮稳增长 A股交易转向政策预期

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国内经济较弱情况下，央行降息开启新一轮稳增长。板块结构上， AI+、消费、新能源等赛道股全线反弹，市场成交量温和放大，不再是抽血行情。海外美国6 月暂停加息，市场对于鹰派点阵图反应已然钝化，海外风险偏好修复明显，纳指在科技巨头的带领先持续上涨。

简评

上周市场回顾：上周A 股触底反弹，沪指涨1.30%，创业板指涨5.93%。本周两市成交回暖，周日平均成交额为10108.77亿元，上周为8963.27 亿元，北向资金大幅净流入143.91 亿元。本周多数行业上涨，食品饮料、通信、机械设备、计算机、电力设备等行业涨幅居前，仅有公共事业、银行、石油石化、环保四个行业下跌。

一篮子稳增长政策开始发力，市场交易转向政策预期：上周公布的5 月金融、经济数据不及预期，国内经济复苏动能仍然较弱。但如《经济走弱令政策预期升温，A 股现震荡磨底迹象》报告中所提到，从历史数据来看，当PMI 连续处于50 以下2-3 个月后，后续货币宽松政策出台的概率会明显增大。在政策预期下，上周央行超预期提前OMO 降息，SLF 和MLF 顺势调降，信号意义强烈。同时，上周五国常会表示要“采取更加有力的措施”。

综合来看，以降息为标志的一篮子稳增长政策已经开始出台发力。

从市场反应来看，虽然周二的金融数据以及周四的经济数据均不及预期，但是市场反应相对钝化，反而企稳回升，也从侧面佐证了市场目前已经处于相对底部的位置。由于前期对于经济走弱充分交易，A 股当下交易的方向已经逐渐由较弱的经济基本面转向后续对政策的预期上。

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