利率债招标分析：国开债23年第2、6、8期增发

(相关资料图)

【利率债一级市场】

截至6 月12 日，本周利率债已公告发行总计4273.6 亿元，其中一般利率债2655 亿元，地方债1618.6 亿元。

本周利率债总计到期3555.1 亿元：记账式国债2187.5 亿元，地方政府债1317.6 亿元，口行债50 亿元。

【资金面及市场】

资金面：周一资金价格低位震荡，整体均衡偏松。早盘隔夜和7 天价格回落至低位后维持震荡；午后隔夜加权利率小幅抬升，而尾盘转松下滑。6 月12 日央行进行20 亿元7 天逆回购操作，当日20 亿元逆回购到期，净回笼为0 亿元。全天看，DR001 上行3bp 至1.29%，DR007 下行1bp 报1.81%。

一级方面，周一农发行二期债招标结果尚可，各品种债券中标利率基本符合我们预期，倍数分化。二级方面，周一债市长短端分化，风险偏好抬升带动中短端利率上行，长端利率受到存款利率下调的支撑波动不大，多数震荡偏强。开盘A 股低开提振债市情绪，期现货整体走强。此后A 股走强带动风险偏好回升，国债期货先一步下跌，10：40 左右现券利率快速上行；午后A 股继续上涨，现券承压延续，期货低位震荡；尾盘A 股回落，现券情绪边际好转，长端利率小幅下行，国债期货同步走强。后续关注本周金融数据和MLF 续作情况。活跃券方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债04 收平于2.68%，23 国开05 收平于2.86%，5 年期23 国债08收平于2.42%，23 国开03 收平于2.56%。

【招投标建议】

目前1Y、3Y、5Y 国开债分别成交在2.06%、2.39%和2.56%，我们预计 6 月13 日1Y、3Y、5Y 国开债分别成交于1.88%-1.93%、2.27%-2.32%和2.46%-2.51%。

【风险】

利率超预期波动。

关键词：