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    有色行业周报:继续推荐黄金铜铝

    2023-06-13 08:33:00  |  来源:西南证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    行情回顾:本周沪深300 指数收报3836.70,周跌0.65%。有色金属指数收报4518.69,周跌1.56%。本周市场板块涨幅前三名:通信 (+2.95%)、传媒(+2.82%)、银行 (+2.66%);涨幅后三名:化工 (-2.67%)、国防军工 (-3.69%)、电气设备 (-4.34%)。

    贵金属:上周美国当周失业金初请人数超预期走高,带动美元指数小幅下行。

    市场预期6 月美联储议息会议将“跳过加息”,但降息预期仍较模糊,贵金属价格短期或缺乏驱动。长线维持看好黄金大周期,把握低位配置窗口期:美联储加息进入尾声,货币周期的切换背景下,长端美债实际收益率和美元大周期仍向下;能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下,长期通胀中枢难以快速回落;全球央行增持黄金,战略配置地位提升。主要标的:山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。

    基本金属:悲观情绪冲击过后,有色商品市场情绪企稳回升,同时美元指数小幅回落对金属价格的压制放缓。铜铝微观需求表现韧性,国内库存维持快速去化,电解铝行业利润维持高位。铜铝板块估值回调至合理区间,长期供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变,建议把握低位布局的机会,推荐低能源成本铝冶炼企业及优质铜矿企业,主要标的神火股份、云铝股份、天山铝业、紫金矿业、洛阳钼业。

    能源金属:

    1)镍:供需:5 月印尼镍生铁产量10.99 万镍吨,环比+1.13%。5 月国内镍生铁产量约2.99 万吨,环比+5.3%。5 月我国不锈钢产量307.33 万吨,环比+5.79%;新能源需求环比回升,5 月我国动力电池产量56.6GWH,环比+20.4%,其中三元电池产量18.6GWH,环比+5.8%。库存):截止6月9日,LME+上期所镍库存为40524 吨,环比-1.83%,总库存为近5年低位,低库存对镍价形成支撑。成本利润:截止6月9 日,8%-12%高镍生铁价格1380 元/镍点,镍生铁利润率约为13.04%。主要标的:华友钴业、中伟股份、格林美。

    2)锂:供需:5 月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为33382、25108 吨,环比+14%、+7.4%,5月我国动力电池产量56.6GWH,环比+20.4%,其中三元电池产量18.6GWH,环比+5.8%,磷酸铁锂电池产量37.8GWH,环比+29.0%,整体5月锂盐供需偏紧。成本利润:以Pilbara 第11 次拍卖锂精矿7800 美元/吨(FOB,5.5%)折碳酸锂生产成本57.7 万元/吨,模拟下游三元电池NCM622单wh 盈利0.2 元,主要标的:赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。

    3)磁材:供需:据弗若斯特沙利文,2025 年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4 万吨和31 万吨。据乘联会,5 月我国新能源乘用车零售量58.0万辆,同比+60.9%,环比+10.5%;4 月我国光伏新增装机14.65GW,同比+299.18%;4月我国风电新增装机3.8GW,同比+134.57。主要标的:望变电气、东睦股份。

    风险提示:宏观经济不及预期,产业供需格局恶化,下游需求不及预期。

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