固定收益周报：保租房类REITS梳理与市场表现

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截至2023 年6 月9 日，我国共上市4 支保障性租赁住房类REITs。保租房类REITs 收益来源主要为租金，现有保租房类REITs 底层资产均分布于经济发达、人口流动性大的城市，出租率均接近100%，收益稳定。

4 支产品经营状况较好，2023Q1 业绩完成度均超过100%。上市以来，保租房类REITs 整体流动性尚可，P/FFO 指数表现较好，现金分派率与传统的仓储物流和产业园类资产相当。

总体来看，保租房类REITs 处于起步阶段，整体资产质量较好，受城市住房需求支撑，其盈利模式明确、盈利水平稳定。随着保障性租赁住房政策支持力度的加大，预计保租房类REITs 产品规模扩容可期，整体板块值得持续关注。

行业利差监测与分析：1）上周债市信用利差上行或持平。具体来看，等级利差持平，期限利差上行或持平。2）行业横向比较： AAA 级房地产行业中票平均利差为113BP，AAA 级钢铁行业中票平均利差为107BP。

其次是综合行业，其利差为89BP。公用事业是平均利差最低的行业，目前为39BP。

一周市场回顾：净供给增加，估值收益率下行为主。上周主要信用债品种共发行2201.7 亿元，到期1851.4 亿元，净供给350.3 亿元，较前一个交易周（5 月29 日-6 月2 日）的 297.1 亿元有所增加，二级收益率下行为主。

一周评级调整及违约情况回顾：上周评级上调的发行人共4 家，分别为珠海农村商业银行股份有限公司、金华市交通投资集团有限公司、远东宏信有限公司、锦江国际（集团）有限公司；评级下调的发行人共6 家，分别为中国葛洲坝集团股份有限公司、中国能源建设股份有限公司、中国葛洲坝集团有限公司、上海全筑控股集团股份有限公司、蓝盾信息安全技术股份有限公司、大连万达商业管理集团股份有限公司。上周新增展期债券5 只，为20 天盈01、20 天盈02、21 宝龙MTN001、22 佳源01、20 恒大03。上周无新增违约主体。

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