传媒互联网周报：板块配置活跃 关注暑期档内容表现

行业动态

行业近况

本周（6 月5 日~6 月9 日）A股申万传媒指数上涨2.82%/沪深300 指数下跌0.65%/上证指数上涨0.04%/创业板指下跌4.04%；海外市场恒生指数上涨2.32%/恒生科技指数上涨2.87%/纳斯达克综合指数上涨0.14%。

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评论

中金观点：AI应用主线持续演绎，关注暑期内容旺季。本周板块在AIGC应用的逐步推动下波动中上涨，我们认为游戏是此轮AI主题上涨中估值相对适合、逻辑较为通顺、产品周期良好的细分赛道，受到机构青睐；另一方面，外部环境向好、内容常态化下板块整体持续复苏，其中暑期档重点剧综有序上线；游戏新品表现亮眼、后续供给丰富；复苏后期品牌广告增长加速，广告投放渐进复苏。我们维持对中期估值具备吸引力、Alpha机会稳扎稳打的头部公司的重点推荐：A股重点推荐分众传媒、芒果超媒，三七互娱、吉比特等游戏公司；港美股维持推荐爱奇艺、快手、网易、阅文集团。

社交社区：快手618 大促开局积极。快手电商发布618 大促前三日数据：6月1 日-3 日，快手电商订单量同比增长超72%，买家数同比增长超50%，品牌商品GMV 同比增长超200%。我们近期亦组织了快手1Q23 业绩后管理层非交易性路演，公司就投资者关心的电商及广告商业化进程、降本增效持续性等问题分享了看法，其中就电商业务而言，公司一方面聚焦底层能力建设，强化货品供给，另一方面加强商家与达人协同性，通过分销业务、川流计划等实现共赢，驱动GMV 较好增长同时，亦带动内循环广告强劲增速。

影视院线：160 余部影片亮相全国院线影片推介会，行业供给有望持续丰富。

第二十三届全国院线影片推介会参会推介影片超160 部。各公司重点推介影片包括中国电影的《志愿军：雄兵出击》《射雕英雄传》《热烈》、华夏及猫眼的《封神第一部》、猫眼的《八角笼中》《学爸》《消失的她》、开心麻花的《超能一家人》等；推介会也特别设立进口影片推介单元，重点影片包括派拉蒙影片的《变形金刚：超能勇士崛起》《碟中谍7》、华纳兄弟的《闪电侠》

《蓝甲虫》、迪士尼的《疯狂元素城》《夺宝奇兵：命运转盘》、传奇影业的《沙丘2》《哥斯拉大战金刚2》等。推介会还对CINITY 放映系统进行了推介展示，并就行业供给侧结构性改革、健全现代电影产业和市场体系、延伸扩展电影产业链条、挖掘释放电影消费潜力等话题进行探讨。我们认为，临近的暑期内容供给日益丰富，预计票房有望同比增长；伴随内容常态化趋势，行业正逐步从存量消化向新片周期演进；本次推介会有较多新片释出，影片内容供给有望日益丰富，关注重点影片定档节奏及对未来票房增长的带动。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。

风险

宏观经济景气度低于预期，行业监管政策变化，盈利修复进展较慢。

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