消费者服务行业周报：旺季临近 预期先行

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投资要点：

行情回顾：2023年6月5日-6月9日，中信消费者服务行业指数整体下跌0.26%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十六位，跑赢同期沪深300指数约0.39个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-1.07%、-1.69%、3.29%、1.15%，旅游休闲板块与酒店餐饮板块走势分化，主要系中国中免跌幅较大影响板块走势。行业取得正收益的上市公司有44家，涨幅前五分别是勤上股份、西安饮食、长白山、九华旅游、峨眉山A，分别上升27.39%、14.85%、11.27%、10.24%、9.57%。取得负收益的有7家，其中跌幅前五的上市公司分别是米奥会展、美吉姆、中公教育、中国中免、科锐国际，涨跌幅分别为-1.31%、-2.20%、-4.36%、-4.89%、-7.12%。截至2023年6月9日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约51.20倍，环比继续回落，接近行业2016年以来的平均估值50.37倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为59.10倍、119.02倍、31.54倍、28.74倍。

行业重点新闻公告：（1）全国首个旅游景区AI导游“小丹”在贵州丹寨万达小镇上线。（2）去哪儿及飞猪报告显示，从搜索量和提前预订量来看，端午仍将延续五一势头，跨省游订单占比已高达近90%，但机票价格低于五一假期。（3）深圳免税集团中标深圳17家陆路口岸进、出境免税店经营权。（4）宋城演艺佛山项目将于国庆假期开业。

行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。端午小长假临近，飞猪等平台预订数据显示端午假期出游热度延续，暑期旺季、亚运会、十一黄金周等接踵而至，下半年出行需求释放有望提速，基本面持续改善为确定性事件，节假日催化下预期有望先行，建议关注左侧布局机会。近期国际航线逐渐复航增班，2023年下半年出入境旅游供给将逐步修复，带动出入境旅游需求释放。建议关注业绩弹性较大的旅游景区、餐饮宴会、酒店等板块。

风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断旅游出行等。

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