基金经理投资价值分析报告-华富基金廖庆阳：医药内部景气轮动 细挖细分BETA-当前视点

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投资要点

廖庆阳，复旦大学金融学专业硕士，硕士研究生学历。曾任中泰证券投资顾问、海通证券分析师、天风证券高级分析师、凯盛融金（科技）股份有限公司医药行业负责人。2020 年9 月加入华富基金，2021 年11 月起任华富健康文娱基金基金经理。

廖庆阳自2021 年11 月10 日起开始管理华富健康文娱（001563.OF），截至2023 年3 月31 日，合计管理规模0.66 亿元。自任职以来，剔除3 个月建仓期后，华富健康文娱显著跑赢全指医药指数（+20.68%），尤其是从2022 年底至今。

以华富健康文娱为代表产品，对廖庆阳的投资资能力展开分析，认为其有以下几点特征：

（1）医药内部景气轮动，深挖细分beta：在医药版块内部进行景气度的轮动，选择具有beta 的子行业重点配置，而景气度主要是基于细分行业的逻辑来进行判断，专业的医学背景和丰富的医药研究经验则提供了有力支撑。

（2）专注寻找alpha，向科创板、小市值倾斜：在自上而下选择细分行业的基础上，自下而上寻找具有alpha 的个股；选股倾向于黑马，近几期季报披露的重仓持股有向小盘风格倾斜的趋势，偏好科创板上市股票；对于处于经营拐点的白马，基金经理也会根据市场波动以合理的价格买入。

（3）高换手，分散持股：不管是在高仓位混合型基金中，还是在医药主题基金中，年化换手率都是处于较高的位置，而持股集中度都是处于较低的位置，持股相对来说较为分散。基金经理将集中度控制在较低的水平，当某个子行业出现较强的beta 行情时，基金的表现可能不会非常突出。基金的超额收益来自于对于细分行业的灵活把握以及部分alpha 属性较强的个股对组合的正向拉动。

基金经理深耕医药板块，将自己的学历背景、研究经验与管理基金相结合，践行基于景气度轮动的个股切换策略，表现出较强的行业前瞻性和较高的敏锐度。

风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及基金经理访谈整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。

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