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总量研究

【债券】REITs 二级市场价格持续下行——REITs 月报（20230501-20230531）1、 一级市场 已发行项目：截至2023 年5 月31 日，我国公募REITs 产品数量仍保持至27 只；合计发行规模达 908.92 亿元。从底层资产类型来看，高速公路类发行规模最大，截至2023 年5 月31 日共发行437.30 亿元，产业园类REITs 发行规模次之，为152.25 亿元。

行业研究

【环保】产业链价格下跌有望刺激需求加速释放，关注盈利拐点的细分环节龙头——新能源、环保领域碳中和动态追踪（七十四）(买入)产业链价格持续下跌，多晶硅致密料价格已跌破100 元/千克。头部企业持续加码一体化产能扩张，同时积极布局海外产能建设。硅料价格下降过程中盈利有望迎来分化，持续关注各环节利润留存情况，在2023 年需求景气度维持和行业竞争格局加剧背景下重点关注具备成本、渠道、资源等优势的龙头企业。

【汽车】5 月车市同环比保持增长，汽车消费仍是稳增长重要抓手——汽车和汽车零部件行业2023 年5 月乘联会数据跟踪报告(买入)5 月车市回暖，销量呈现环比上升良好态势，新能源车渗透率稳定在30%+。近期汽车利好政策频出，6/8 商务部计划通过开展“百城联动”汽车节+“千县万镇”新能源汽车消费季活动带动汽车消费，以增换购需求为主的中高端车型+高性价比的插混车型或将为拉动汽车消费主力。推荐标的角度，整车推荐理想汽车，建议关注特斯拉。

零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。

公司研究

【零售】同时设定业绩及个人考核目标，充分调动公司员工动力——家家悦（603708.SH）2023 年股票期权激励计划（第一期）点评(增持)家家悦（603708.SH）公布2023 年股票期权激励计划（第一期）（草案）：公司拟向激励对象授予1,480.50 万份股票期权，其中首次授予股票期权的行权价格为13.10元/份，首次授予激励对象总人数为372 人。公司发布股权激励计划有利于调动员工的积极性，从而提高公司业绩，我们维持对公司2023 年EPS 的预测0.32 元，上调对公司2024/2025 年EPS 的预测16%/24%至0.40/0.47 元，维持“增持”评级。风险提示：经营区域较为集中，租金上涨导致费用增加，社区团购业态冲击。

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