城投债政策及市场跟踪周报(5.29-6.3)：湖南提及银行降本降息 利差持续被动走扩

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政策大事记

全国：近日市场上有传言称，针对地方融资平台公司，沪深交易所进行了窗口指导，上证报记者从接近交易所人士获悉，上述传言为假消息，目前交易所城投发债审核政策总体稳定，没有发生变动。

区域：据湘潭高新官微，6 月1日，市委常委、常务副市长强调在协调银行降本降息、全力推进债务化解和剥离，通过再融资债券压降存量债务等方面，力争在省级层面上获得更多支持和突破；5 月27 日，山东省国资委在济南召开省属国资国企重点工作推进落实会议，会上要求合理安排短期、中长期债券规模和比重，避免出现集中兑付；30 日，四川省纪委网站通报近期全省各级纪检监察机关严肃查处的9起国资国企系统违纪违法典型案例；近日，江苏省淮安市纪委监委在对国企平台融资情况监督检查中发现，某区城市资产经营有限公司一笔刚签约的租赁融资成本过高，随即全市联动开展国企平台融资领域突出问题专项治理。

市场走势

一级市场：城投债净融资大幅下降，AAA 等级转负、AA 等级大幅减少。截至6 月3 日，本周城投债总发行量924.25 亿元，较上周减少18.11%；总偿还量796.91 亿元，较上周增加6.91%；净融资大幅转减少66.77%至127.34亿元。本周8.50 亿元城投债推迟或取消发行。分主体评级来看，AAA 等级主体净融资转负至-17.44 亿元，AA+减少26.69%至126.28 亿元，AA 及以下大幅减少70.91%至18.51 亿元。分区域看，江苏、浙江、江西等净流入相对较多，均超过30 亿元；山东、四川、重庆等净流出较多，均超过20 亿元。

二级市场：3年期各等级到期收益率持续下降，各期限各等级利差持续被动走扩。截至6 月2 日，较上周末，中债AAA3Y 城投债到期收益率2.86%，下降5.56BP；中债AA+3Y 城投债到期收益率3.05%，下降2.55BP；中债AA3Y城投债到期收益率3.32%，下降2.55BP。信用利差方面，截至6月2 日，较上周末，1Y 城投债中，AAA、AA+、AA 评级分别走扩89bps、290bps、190bps；3Y 城投债中，AA+、AA 评级分别走扩269bps、269bps；5Y 城投债中，AAA、AA+、AA 评级分别走扩666bps、667ps、567bps。

评级下调：本周无城投评级下调。

风险提示：城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期。

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