热议：航空航天科技：估值处于历史中低位 建议重视细分龙头中长期配置价值

行业动态

行业近况

本期（5.20-6.3）上证综指下跌1.63%，创业板指数下跌1.99%，国防军工指数（中信）下跌2.05%，跑输上证指数0.42 个百分点，跑输创业板0.06 个百分点，军工本期涨幅行业排名第20/29。

(资料图片)

评论

C919 成功商业首航，商业化运营有望带动产业链配套企业充分受益。

2023 年5 月28 日，全球首架交付C919 大型客机MU9191 航班从上海飞往北京，成功完成商业首航。1根据中国商飞，截至2022 年底C919 订单量已达1035 架，中国国航、中国东航、南方航空、四川航空等国内头部航司均在客户名单；2023 年4 月28 日，海航航空签订60 架C919 订单。

我们认为，C919 首次商业载客飞行成功，标志着C919 的“研发、制造、取证、投运”全面贯通，中国民航商业运营国产大飞机正式“起步”；C919 订单饱满，将对整个大飞机产业链配套企业形成强有力的带动效应。

卫星互联网商业化进程加速，空间基础设施建设投入有望持续加码。中信科移动6 月3 日发布“九万里计划”蓝图，与合作伙伴共同推动全球全域无缝覆盖的星地融合网络构建，实现“万物互联，无限沟通”。2我们认为我国在5G技术、产业和运营方面已实现全球引领，采用5G兼容的卫星互联网模式可以借助5G产业链和规模经济优势，“九万里计划”启动有望进一步加速国内星地统一、终端直连卫星、5G NTN星地融合网络商用落地进程；此外卫星互联网商业化进程加速也有望带动制造环节景气持续提升。

当前板块估值处于历史中低位，建议重视细分龙头中长期配置价值。1）截至2023/6/2，板块动态P/E分别位于近10/5/3 年14.64%/24.22%/28.89%分位水平，估值处于历史中低位。2）我们认为，随着新一轮订货需求等问题逐步明朗，板块估值有望迎来修复，建议重视估值低位的细分龙头以及景气向上的卫星、精确制导、特种贸易等领域优质标的。重点推荐：估值低位的细分龙头：西部超导、中航光电、航天宏图、中科星图、中航重机、振华科技、中航沈飞；卫星、精确制导、特种贸易景气向上领域优质标的：铖昌科技、臻镭科技、北方导航、中航西飞。建议关注：航天电器、图南股份、派克新材、菲利华、华测导航、紫光国微（未覆盖）。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、投资评级与目标价不变。

风险

产业链订单及产品交付不及预期，需求不及预期。

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